>> 國盛證券-固定收益專題：藏在區(qū)縣預(yù)算報告里的化債細節(jié)-230331
| 上傳日期： |
2023/4/1 |
大?。?/td>
| 1457KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊業(yè)偉,趙增輝 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
我們之前在《從各地預(yù)算報告看化債》和《藏在183個地市預(yù)算報告里的化債細節(jié)》兩篇報告中，分別從省級和地級市預(yù)算報告里挖掘各地化債層面的細節(jié)信息，本篇報告中我們梳理了1530份區(qū)縣的預(yù)算報告并挖掘出市場關(guān)注的化債細節(jié)，包括各地化債進展與困難、化債方式以及未來化債展望等，供各位投資者參考。
化債成績單：37個區(qū)縣表示實現(xiàn)隱債清零，多個區(qū)縣在預(yù)算報告中表示化債完成年度化債計劃，多個區(qū)縣實現(xiàn)隱債風(fēng)險等級顏色降檔。93個區(qū)縣提及超額完成年度化債計劃，12個區(qū)縣年度化債完成率超150%。內(nèi)蒙古24個區(qū)縣、陜西13個區(qū)縣、四川10個區(qū)縣超額或提前完成年度化債計劃。隱債清零區(qū)縣占比2.4%，超額完成年度化債計劃區(qū)縣占比6%左右。
多地政府提及2022年政府債務(wù)負擔沉重、隱債化解困難、本息償還壓力大的問題。164個區(qū)縣提及政府債務(wù)還本付息處于“高峰期”，防范化解政府債務(wù)風(fēng)險任務(wù)艱巨；358個區(qū)縣提及當前政府債務(wù)還本付息壓力較大、政府債務(wù)負擔沉重、化解政府隱性債務(wù)風(fēng)險面臨巨大挑戰(zhàn)?？傮w來看，2022年土地出讓收入大幅下滑導(dǎo)致財政收入增速放緩且質(zhì)量不高，減稅降費、民生保障等剛性支出不斷增長，政府化債壓力增大，財政收支“緊平衡”特征進一步凸顯。
在總結(jié)了區(qū)縣2022年的預(yù)算報告后，我們將報告中所提及的隱債化解手段分為三類：債務(wù)置換（重組）類、資產(chǎn)處置類、資金統(tǒng)籌類。
債務(wù)置換（重組）類化債手段主要有兩種，分別是債務(wù)置換與債務(wù)重組。72個區(qū)縣提及“采取債務(wù)置換方式”等表述，用低利率貸款置換部分存量債務(wù)中利率較高的融資租賃等負債，節(jié)約財政資金，化解政府債務(wù)。其中，湖南株洲石峰區(qū)提到“著重在低息置換高息、銀行置換非標等方面發(fā)力，及時儲備‘急救包’資金”的表述。56個區(qū)縣提及“爭取銀行類貸款展期降息”等表述，有效緩釋當期政府償債壓力。其中，內(nèi)蒙古包頭達爾罕茂明安聯(lián)合旗提到“搶抓機遇落實‘降息+降準’貨幣政策，積極對接金融機構(gòu)調(diào)整銀行類債務(wù)還款計劃或辦理展期”。
資產(chǎn)處置類化債手段主要有處置資產(chǎn)和盤活資產(chǎn)。一是直接處置存量、閑置資產(chǎn)，如加快土地出讓、資產(chǎn)處置，以資產(chǎn)變現(xiàn)獲得資金實現(xiàn)償債，既能化解歷史遺留債務(wù)，又能保證國有資產(chǎn)資源不閑置、不流失；二是盤活閑置的國有資產(chǎn)資源、優(yōu)化國企資產(chǎn)配置，如優(yōu)化資產(chǎn)、業(yè)務(wù)重整，打造新主體，提高國企經(jīng)營能力和融資能力。在本次統(tǒng)計中，163個區(qū)縣提及處置資產(chǎn)、盤活資產(chǎn)的資產(chǎn)處置類化債手段，主要集中在貴州、內(nèi)蒙古、云南三省。
資金統(tǒng)籌類化債手段較為豐富，有以盤活財政存量資金、上級轉(zhuǎn)移支付資金、經(jīng)營性收入、項目結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金償還債務(wù)等多種方式。126個區(qū)縣在預(yù)算報告中提及通過盤活財政存量資金、清理收回結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金、調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等資金統(tǒng)籌類化債手段，增加政府償債可用財力，提升償債能力，確保有序化解隱性債務(wù)存量。其中，貴州、內(nèi)蒙古、云南所屬區(qū)縣較多提及運用資金統(tǒng)籌類化債手段。另外，貴州資陽雁江區(qū)提到“通過市場化融資以及資金調(diào)度等方式”化解和緩釋存量債務(wù)。
多地政府加快推進地方融資平臺轉(zhuǎn)型升級，其中江蘇省表現(xiàn)亮眼。58個區(qū)縣提及整合融資平臺公司，77個區(qū)縣提及融資平臺市場化轉(zhuǎn)型，43個區(qū)縣提及強化平臺公司經(jīng)營性債務(wù)管控，其中較多描述來自江蘇所屬區(qū)縣，走在轉(zhuǎn)型前列。推進投融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型升級，剝離地方政府非經(jīng)營性項目的融資職能，是公共領(lǐng)域正確處理政府和市場關(guān)系、從源頭上防范地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險的重要舉措，也是促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也能夠為后續(xù)融資創(chuàng)造便利條件，杜絕新增違規(guī)舉債。
風(fēng)險提示：相關(guān)表述統(tǒng)計存在遺漏；地方政府壓力加大。
|
|
