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資金面：本周（3月20日-24日）R007和DR007分別收于2.00%（前值2.36%）和1.7%（前值2.11%），資金價(jià)格下降。大行凈融出規(guī)模增加，緩解資金緊張程度。6M國(guó)股（無(wú)三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.44%（前值2.42%）。質(zhì)押式回購(gòu)交易量上升，單日最高達(dá)7.34萬(wàn)億，銀行間市場(chǎng)杠桿率上行至109.29%。
　　同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行5388億（前值7208億），凈融資-2114億（前值998億）。城商行（1861億）和1Y期限（1899億）發(fā)行最多。3M收益率下降4.64bps至2.42%，6M收益率下降2.5bps至2.52%，1Y收益率下降1.5bps至2.66%。1YMLF與存單利差走闊1.5bps至9bp，1Y3M期限利差收窄3.14bps至23.59bp，1Y中票-存單利差收窄1bps至10.92bp。
　　機(jī)構(gòu)行為：
　　本周主要賣出機(jī)構(gòu)為國(guó)股行城商行自營(yíng)和證券公司，主要買入機(jī)構(gòu)為基金公司、貨幣基金、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和理財(cái)。
　　理財(cái)凈買入現(xiàn)券232億元，包括利率債增持79億元，信用債增持118億元，存單增持34億元。分期限來(lái)看，理財(cái)對(duì)1年及以下利率債和信用債分別增持76億和增持188億，對(duì)1年以上利率債和信用債分別增持3億和減持70億。
　　基金凈買入現(xiàn)券1163億元，包括利率債增持795億元，信用債增持446億元，存單減持78億元。分期限來(lái)看，利率債以增持1-3年為主，信用債以增持1-3年為主。
　　當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-0.68（前值-0.65），利率債欠配程度加深，信用債欠配指數(shù)為-0.18（前值0.00），信用債欠配程度加深。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　本周資金價(jià)格下行，大行融出資金增加，資金緊張程度緩解，銀行間機(jī)構(gòu)進(jìn)行加杠桿操作。同業(yè)存單發(fā)行量和凈融資規(guī)模均降低，各關(guān)鍵期限存單利率均有所下行。理財(cái)仍以增持1年以內(nèi)短債為主，基金更多增持1-3年現(xiàn)券。下周有3500億元逆回購(gòu)到期，關(guān)注資金跨季情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財(cái)和貨基贖回沖擊。