>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：資金跨季分層加劇，大行增配存單回落-230401
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大?。?/td>
| 757KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資金面：本周（3月27日-3月31日）R007和DR007分別收于3.71%（前值2.00%）和2.39%（前值1.7%），跨季資金價格上升，資金價格分層明顯。大行凈融出規(guī)模減少，資金面緊張程度上升。6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于2.6%（前值2.44%）。質(zhì)押式回購交易量下降，單日最低達3.13萬億，銀行間市場杠桿率下行至108.13%。
同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行3831億（前值5388億），凈融資-1613億（前值-2114億）。城商行（891億）和3M期限（697億）發(fā)行最多。3M收益率下降7.14bps至2.35%，6M收益率下降3.76bps至2.48%，1Y收益率下降6.5bps至2.6%。1YMLF與存單利差走闊6.5bps至16bp，1Y3M期限利差收窄0.64bps至24.23bp，1Y中票-存單利差走闊6.23bps至17.15bp。
機構(gòu)行為：
本周主要賣出機構(gòu)為國股行城商行自營和證券公司，主要買入機構(gòu)為基金公司、貨幣基金和保險公司。
理財凈買出現(xiàn)券245億元，包括利率債增持53億元，信用債增持27億元，存單減持325億元。分期限來看，理財對1年及以下利率債和信用債分別增持68億和增持105億，對1年以上利率債和信用債分別減持15億和減持78億。
基金凈買入現(xiàn)券1014億元，包括利率債增持930億元，信用債增持262億元，存單減持178億元。分期限來看，利率債以增持1-3年為主，信用債以增持1-3年為主。
當周利率債欠配指數(shù)為-0.79（前值-0.68），利率債欠配程度加深，信用債欠配指數(shù)為0.11（前值-0.18），信用債欠配程度減弱。
點評：
本周資金跨季，資金價格明顯上行至政策利率以上，資金分層加劇，大行融出資金減少，央行呵護資金面，通過公開市場操作凈投放8110億元。市場降杠桿，銀行間杠桿率明顯下降。同業(yè)存單繼續(xù)量價齊降，當前仍具有配置價值。市場擔憂同業(yè)杠桿影響，本周基金、證券公司和理財產(chǎn)品都大幅減持存單。下周存單到期規(guī)模2182億元，逆回購到期1.16萬億，關(guān)注資金價格修復(fù)情況。
風險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊。
|
|
