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投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收594.09億元，同比+138.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤113.38億元，同比+126.61%。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收198.62億元，同比+111.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.07億元，同比+35.86%。
　　天然氣業(yè)務(wù)：靈活調(diào)整經(jīng)營思路，實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。2022年受歐洲地緣政治影響，歐洲天然氣價(jià)格大幅上漲，公司啟東LNG接收站調(diào)整經(jīng)營思路，通過三種盈利方式（境內(nèi)貿(mào)易、接卸服務(wù)及國際貿(mào)易）把握國際與國內(nèi)市場動態(tài)，實(shí)現(xiàn)天然氣銷量66.30億方，同比+45.19%;營收345億元，同比+191%，毛利72億元，同比+93%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：產(chǎn)量穩(wěn)定釋放，業(yè)績同比大幅增長。2022年全球煤炭產(chǎn)量及消費(fèi)量同比增長，煤炭供需格局發(fā)生極大改變，國際煤炭價(jià)格高位運(yùn)行。公司積極響應(yīng)國家煤炭保供需求，確保優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能穩(wěn)定釋放，實(shí)現(xiàn)煤炭銷量2670萬噸，同比+33.86%；營收152億元，同比+76%，毛利67億元，同比+84%。
　　煤化工：乙二醇項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量。2022年受益煤炭價(jià)格上漲，煤化工產(chǎn)品營收和毛利情況同比增長。公司甲醇、煤基油等產(chǎn)品產(chǎn)量保持穩(wěn)定，乙二醇項(xiàng)目投產(chǎn)轉(zhuǎn)固貢獻(xiàn)增量，全年共實(shí)現(xiàn)煤化工產(chǎn)品銷售308.34萬噸，同比增長42.90%；實(shí)現(xiàn)營收88億元，同比+114%；實(shí)現(xiàn)毛利30億元，同比+46%。
　　在建項(xiàng)目順利推進(jìn)，未來有望貢獻(xiàn)增量。煤炭方面，公司馬朗煤礦所在礦區(qū)《總規(guī)》取得批復(fù)，相關(guān)手續(xù)辦理進(jìn)入到新階段，配套設(shè)施建設(shè)工作順利進(jìn)行；天然氣方面，江蘇南通港呂四港區(qū)LNG接收站及配套項(xiàng)目6#20萬立方米儲罐已完成氣升頂，2#泊位建設(shè)項(xiàng)目工程可研報(bào)告已完成第五稿；油田方面，2022年內(nèi)已開展檢查測試油井單井產(chǎn)量等工作，對油井（老井）測試生產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行整體評價(jià)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)廣匯能源2023~2025年EPS分別為2.27、3.04、3.97元。參考可比公司估值水平，給予其2023年業(yè)績7-8倍PE，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為15.89-18.16元，給予“優(yōu)于大市”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌，海外轉(zhuǎn)售景氣度下降，產(chǎn)能投放不及預(yù)期。