>> 國泰君安-公用事業(yè)行業(yè)周報：新能源發(fā)展與消納并重，高峰電力供需趨緊-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 1760KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
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發(fā)電量目標指引積極，保障新能源合理利用率。國家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導意見》（下文簡稱《指導意見》），明確2023年年度發(fā)電量目標9.36萬億千瓦時，我們按照中電聯(lián)口徑測算對應2023年發(fā)電量同比增速7.7%，增速超過此前中電聯(lián)預測值（全社會用電量同比增速6%左右）。《指導意見》規(guī)劃2023年電力裝機27.9億千瓦左右，同比新增裝機2.3億千瓦，其中新能源裝機新增1.6億千瓦。我們認為將新能源裝機增量控制在合理水平有利于保障新能源整體消納。此外《指導意見》提出推動綠證核發(fā)全覆蓋，完善基于綠證的可再生能源電力消納保障機制，我們認為綠電交易政策逐步完善有望推動新能源電量環(huán)境溢價兌現(xiàn)，新能源電價彈性可期。
高峰電力供需偏緊，電力市場機制有待理順。本次《指導意見》提出：1）以迎峰度冬和迎峰度夏為重點，持續(xù)做好電力供需平衡預警、“一省一策”建議發(fā)布等電力保供工作；2）強化電力應急能力建設，推進國家級電力應急基地研究布局，開展跨省區(qū)大面積停電演練。據新華社：國家能源局預計2023年我國最大電力負荷將超13.6億千瓦，同比+0.7億千瓦。我們預計“十四五”期間發(fā)揮煤電機組調節(jié)能力仍是滿足電力平衡最為現(xiàn)實可行的路徑。
投資建議：維持公用事業(yè)“增持”評級，能源轉型機遇期，把握成長與價值雙重主線。（1）火電轉型：火電電源側消納優(yōu)勢助力新能源轉型擴張，推薦國電電力、申能股份，受益標的華能國際、華潤電力、中國電力；（2）新能源：收益率回歸合理推動裝機放量，推薦廣宇發(fā)展、云南能投、三峽能源；（3）水電：把握大水電價值屬性，推薦長江電力、川投能源、華能水電、國投電力；（4）核電：低碳基荷價值顯現(xiàn)，政策推進核準加速，推薦中國核電、中國廣核。
市場回顧：上周水電（+1.15%）、火電（+6.79%）、風電（+1.99%）、光伏（+0.05%）、燃氣（+1.12%），相對滬深300分別+1.91%、+7.55%、+2.75%、+0.81%、+1.88%。電力行業(yè)漲幅第一的公司為浙能電力(+19.05%)，燃氣行業(yè)漲幅第一的公司為新奧股份(+4.52%)。
風險因素：用電需求不及預期，新能源裝機進度低于預期，煤價漲幅超預期，市場電價上漲不及預期，煤電價格傳導機制推進低于預期等。
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