>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 915KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
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本周推薦行業(yè)配置比例為：電力及公用事業(yè)（16.7%）、通信（16.7%）、傳媒（16.7%）、煤炭（8.3%）、建筑（8.3%）、家電（8.3%）、食品飲料（8.3%）、非銀金融（8.3%）、計算機(jī)（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率0.2%，近1月平均收益3.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是傳媒、石油石化、醫(yī)藥。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是食品飲料、電子、農(nóng)林牧漁。
模型表現(xiàn)：截至2023/04/13，中銀多策略行業(yè)輪動組合2023年絕對收益為13.48%，較模型業(yè)績基準(zhǔn)中信一級行業(yè)等權(quán)（7.89%）實(shí)現(xiàn)5.58%超額收益，較同期Wind主動股票型基金指數(shù)（4.39%）實(shí)現(xiàn)9.09%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為5.72%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為2.74%，宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略超額收益為12.87%。
風(fēng)險預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點(diǎn)以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為計算機(jī)（82.3%）、綜合（78.7%）、電力設(shè)備及新能源（73.9%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為電力及公用事業(yè)、食品飲料、建筑?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標(biāo)可知，電力及公用事業(yè)行業(yè)的景氣度排名本周提升明顯，主要原因在于其22和23年分析師一致預(yù)期歸母凈利潤出現(xiàn)較大幅度提升。食品和建筑行業(yè)的盈利預(yù)期本周依舊保持高位穩(wěn)定。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為電力及公用事業(yè)、傳媒、通信。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場有部分參與主體對TMT和電力板塊保持相對樂觀。TMT板塊在各行業(yè)板塊在熱度依舊保持高位。電力及公用事業(yè)的熱度在經(jīng)歷約兩周下行后重新回到高位。
宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為計算機(jī)、傳媒、通信、煤炭、家電、非銀行金融。當(dāng)前宏觀指標(biāo)對4月四種行業(yè)風(fēng)格為：看多高beta、看多高估值、看多12個月價格動量、以及看多3個月高波動率。在此基礎(chǔ)上，TMT相關(guān)行業(yè)的推薦優(yōu)先級較高。
風(fēng)險提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險。
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