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本周推薦行業(yè)配置比例為：煤炭（14%）、電力設(shè)備及新能源（14%）、紡織服裝（ 14%）、商貿(mào)零售（ 14%）、食品飲料（ 14%）、計(jì)算機(jī)（14%）、傳媒（14%）。
　　業(yè)績(jī)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率2.5%，近1月平均收益-1.4%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是傳媒、計(jì)算機(jī)、電子，收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是鋼鐵、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁。
　　模型表現(xiàn)：截至2023/03/23，中銀多策略行業(yè)輪動(dòng)組合2023年絕對(duì)收益為3.72%，較模型業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)（6.52%）實(shí)現(xiàn)-2.80%超額收益，較同期Wind主動(dòng)股票型基金指數(shù)（2.88%）實(shí)現(xiàn)0.84%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為4.64%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為-0.94%。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點(diǎn)以上，在“極端高估值”層面沒(méi)有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對(duì)估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為綜合（85%）、國(guó)防軍工（75%）、電力設(shè)備及新能源（71%）、煤炭（71%）、食品飲料（71%）。
　　行業(yè)盈利景氣度追蹤策略：下周推薦的3個(gè)行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、食品飲料、煤炭。基于行業(yè)盈利預(yù)期景氣度指標(biāo)可知，本周景氣度推薦行業(yè)與上周保持完全一致，依舊集中于消費(fèi)、新能源與傳統(tǒng)能源相關(guān)行業(yè)。同時(shí)我們注意到近期漲幅較大的TMT板塊相關(guān)行業(yè)（電子、傳媒、通信）在盈利預(yù)期層面尚未出現(xiàn)明顯改善，故從分析師一致預(yù)期角度構(gòu)建的行業(yè)景氣度策略對(duì)TMT板塊相關(guān)行業(yè)暫未推薦。
　　未證偽情緒行業(yè)輪動(dòng)策略：下周推薦的4個(gè)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售、紡織服裝、傳媒。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)有部分參與主體對(duì)TMT和消費(fèi)板塊保持相對(duì)樂(lè)觀。各行業(yè)隱含情緒指標(biāo)近期排名變化幅度相較于景氣度等基本面指標(biāo)更大，說(shuō)明在當(dāng)前缺少明確投資主線時(shí)，投資者在不同行業(yè)板塊的情緒切換更加頻繁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。