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本周推薦行業(yè)配置比例為：石油石化（14%）、有色金屬（14%）、電力及公用事業(yè)（14%）、輕工制造（14%）、電力設(shè)備及新能源（14%）、紡織服裝（14%）、食品飲料（14%）。
　　業(yè)績(jī)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率1.4%，近1月平均收益3.5%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是煤炭、家電、鋼鐵，收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是計(jì)算機(jī)、傳媒、電子。
　　模型表現(xiàn)：截至2023/02/23，中銀多策略行業(yè)輪動(dòng)組合2023年絕對(duì)收益為7.38%，較模型業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)（7.94%）實(shí)現(xiàn)-0.56%超額收益，較同期Wind主動(dòng)股票型基金指數(shù)（5.45%）實(shí)現(xiàn)1.93%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為0.16%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為-0.87%。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點(diǎn)以上，在“極端高估值”層面沒(méi)有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對(duì)估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為綜合（88%）、電力設(shè)備及新能源（80%）、煤炭（80%）。
　　行業(yè)盈利景氣度追蹤策略：下周推薦的3個(gè)行業(yè)為有色金屬、食品飲料、電力設(shè)備及新能源。基于行業(yè)盈利預(yù)期景氣度指標(biāo)可知，雖然消費(fèi)、新能源與上游周期相關(guān)行業(yè)景氣度排名近一個(gè)月均保持前列，但相互之間排名變動(dòng)頻繁，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于今年的投資主線(xiàn)尚存分歧，需等待行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)出臺(tái)從而進(jìn)一步判斷各行業(yè)實(shí)際復(fù)蘇進(jìn)程與速度，明確投資主線(xiàn)。
　　未證偽情緒行業(yè)輪動(dòng)策略：下周推薦的4個(gè)行業(yè)為輕工制造、電力及公用事業(yè)、石油石化、紡織服裝。觀(guān)察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)有部分參與主體在制造業(yè)、可選消費(fèi)和能源等維度相對(duì)樂(lè)觀(guān)。自2022年12月以來(lái)，市場(chǎng)在估值層面已經(jīng)一定程度兌現(xiàn)了后疫情經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。稍早前外資大幅流入，市場(chǎng)風(fēng)格受外資主導(dǎo)，當(dāng)前市場(chǎng)在盈利是否超預(yù)期的問(wèn)題上存在一定分歧，板塊輪動(dòng)更加頻繁，投資主線(xiàn)有待后續(xù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)一步確定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。