>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230204
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 1056KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周推薦行業(yè)配置比例為：機械（33%）、家電（17%）、電力設(shè)備及新能源（17%）、汽車（17%）、石油石化（17%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率2.5%，近1月平均收益6.7%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是汽車、有色金屬、鋼鐵，收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是消費者服務(wù)、非銀行金融、銀行。
模型表現(xiàn)：截至2023/02/02，中銀多策略行業(yè)輪動組合2023年絕對收益為7.96%，較模型業(yè)績基準中信一級行業(yè)等權(quán)（7.45%）實現(xiàn)0.51%超額收益，較同期Wind主動股票型基金指數(shù)（7.81%）實現(xiàn)0.15%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為0.95%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為0.01%。
風險預(yù)警：當前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源（89%）、綜合（87%）、汽車（81%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略：下周推薦的3個行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、家電、機械?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期景氣度指標可知，隨著疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和春節(jié)的臨近，市場的高景氣度行業(yè)在高端制造和消費板塊。當前市場的景氣度預(yù)期連續(xù)兩周保持穩(wěn)定，高端制造景氣度維持高位，后續(xù)邊際變化需進一步觀察。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略：下周推薦的3個行業(yè)為機械、石油石化、汽車。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標可以發(fā)現(xiàn)，當前市場有部分參與主體在制造業(yè)和上游周期等維度相對樂觀。自2022年12月以來，市場在估值層面已經(jīng)一定程度兌現(xiàn)了后疫情經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期。稍早前外資大幅流入，市場風格受外資主導，當前市場在盈利是否超預(yù)期的問題上存在一定分歧，板塊輪動更加頻繁，投資主線有待后續(xù)相關(guān)數(shù)據(jù)進一步確定。
風險提示：投資者需注意模型失效的風險。
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