>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230114
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 1449KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策 |
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此報告為加密報告 |
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本周推薦行業(yè)配置比例為：計算機（17%）、非銀金融（17%）、農(nóng)林牧漁（17%）、家電（17%）、電力設(shè)備及新能源（17%）、電力及公用事業(yè)（17%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-0.1%，近1月平均收益-1.2%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是煤炭、有色金屬、汽車，收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是國防軍工、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)。
模型表現(xiàn)：截至2023/01/12，中銀多策略行業(yè)輪動組合2023年絕對收益為1.47%，較模型業(yè)績基準中信一級行業(yè)等權(quán)（2.34%）實現(xiàn)-0.88%超額收益，較同期Wind主動股票型基金指數(shù)（3.55%）實現(xiàn)-2.08%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為0.42%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為-2.05%。
風(fēng)險預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為綜合（83%）、電力設(shè)備及新能源（82%）、消費者服務(wù)（78%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略：下周推薦的3個行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、計算機。基于行業(yè)盈利預(yù)期景氣度指標可知，隨著疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和春節(jié)的臨近，市場的高景氣度行業(yè)在高端制造和農(nóng)業(yè)板塊。當(dāng)前市場的景氣度預(yù)期較上周開始向高端制造轉(zhuǎn)移，后續(xù)邊際變化需進一步觀察。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略：下周推薦的3個行業(yè)為電力及公用事業(yè)、家電、非銀金融。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場有部分參與主體在大消費、基建能源和大金融等維度相對樂觀。自2022年11月以來，市場政策預(yù)期以及經(jīng)濟基本面波動等多重影響下，投資者預(yù)期波動較為劇烈，行業(yè)之間存在快速輪動，反復(fù)切換的現(xiàn)象，市場還未形成顯著穩(wěn)健的合力，需要進一步觀察。
風(fēng)險提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險。
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