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2016年-2022年行業(yè)平衡型基金近年來持續(xù)增持的行業(yè)包括電力設(shè)備、食品飲料、電子、基礎(chǔ)化工和國防軍工；持續(xù)減持的行業(yè)為建筑、計(jì)算機(jī)、傳媒、非銀金融、房地產(chǎn)和醫(yī)藥等。
　　本報(bào)告作為基金投資研究系列的第一篇，希望通過對(duì)基金行業(yè)配置能力的分析，構(gòu)建基金行業(yè)配置能力評(píng)價(jià)體系，以有效識(shí)別具有行業(yè)配置穩(wěn)定和行業(yè)配置輪動(dòng)能力的基金，為基金投資研究奠定基礎(chǔ)，也為市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)提供建議。
　　我們將剔除掉行業(yè)主題基金、指數(shù)（增強(qiáng)）基金和行業(yè)指數(shù)ETF后的股票型基金、偏股型基金和權(quán)益比例高的靈活配置基金作為樣本，定義為行業(yè)平衡型基金，以此為基礎(chǔ)對(duì)主動(dòng)管理基金歷年的配置方向進(jìn)行回顧和分析，歸納基金的行業(yè)配置路徑和配置原因，并對(duì)未來可能的配置方向進(jìn)行一定預(yù)判。
　　公募基金權(quán)益規(guī)模顯著增長是在2016年后，因此我們選取2016年至2022年中的行業(yè)平衡型基金的行業(yè)配置數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，得出三個(gè)主要結(jié)論：1、行業(yè)平衡型基金近年來持續(xù)增持的行業(yè)包括電力設(shè)備、食品飲料、電子、基礎(chǔ)化工和國防軍工；2、行業(yè)平衡型基金持續(xù)減持的行業(yè)為建筑、計(jì)算機(jī)、傳媒、非銀金融、房地產(chǎn)和醫(yī)藥等；3、從行業(yè)指數(shù)漲幅角度看，行業(yè)平衡型基金持續(xù)增持的行業(yè)配置比例都與漲跌幅有較為明顯的相關(guān)性，而持續(xù)減持的行業(yè)除了傳媒和建筑以外其行業(yè)漲跌幅和配置比例相關(guān)性都不顯著；從行業(yè)營業(yè)收入增速看，電力設(shè)備、食品飲料、煤炭、傳媒、紡織服裝和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)營業(yè)收入增速和配置比例相關(guān)性較高；從歸母凈利潤增速看，電力設(shè)備、食品飲料、煤炭、國防軍工、電子和房地產(chǎn)等行業(yè)歸母凈利潤增速和配置比例有較高相關(guān)性；從估值看，除建筑、醫(yī)藥和食品飲料以外，其他行業(yè)的估值和配置比例相關(guān)性都不明顯；從ROE看，食品飲料、電力設(shè)備、電子、乘用車與零部件、煤炭和建筑的ROE和配置比例有較高相關(guān)性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型失效風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于基金收益的影響；基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性對(duì)基金收益的影響；主題投資類基金業(yè)績受相關(guān)主題走勢(shì)較大，業(yè)績波動(dòng)不可避免；歷史業(yè)績不代表未來，投資需謹(jǐn)慎。