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美國通脹和經(jīng)濟(jì)活動韌性推動“緊縮”風(fēng)險重現(xiàn)，但資產(chǎn)價格尚未全面回撤
　　全球資產(chǎn)：美國通脹和經(jīng)濟(jì)活動韌性推動“緊縮”風(fēng)險重現(xiàn)，但資產(chǎn)價格尚未全面回撤。短期來看，盡管有波折，但我們維持“軟著陸交易”能夠持續(xù)的判斷。中長期來看，我們維持全球市場可能從“軟著陸交易”逐漸邁向“衰退交易”，而在那之后逐步重啟“復(fù)蘇交易”的判斷。我們維持全球風(fēng)險資產(chǎn)短期謹(jǐn)慎樂觀，中長期“最后一跌后重回升勢”的判斷。
　　美國債務(wù)上限問題更應(yīng)該被視為政治問題而不主要是一個財(cái)政問題；債務(wù)上限危機(jī)或引起市場“避險模式”。
　　中國在岸資產(chǎn)：市場持續(xù)校對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期，本周在岸資產(chǎn)整體小幅震蕩。
　　在“軟著陸交易”的核心邏輯仍然能夠維持的前提下，我們認(rèn)為全球資產(chǎn)短期存在普遍回暖的機(jī)會，但是相較2022年11月的普漲，分化可能加大。中長期來看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為風(fēng)險資產(chǎn)可能仍面臨最后一跌（逐漸充分計(jì)價本輪全球經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)），并在之后重新回到新的上升周期（經(jīng)濟(jì)增長觸底反彈的領(lǐng)先信號可能愈發(fā)清晰）。
　　我們的大類資產(chǎn)趨勢觀點(diǎn)是：AH股和美股短期謹(jǐn)慎樂觀，趨勢性反轉(zhuǎn)或仍需等待（可能出現(xiàn)在2023年上半年）；中債10年收益率短期震蕩，2023年中后期存在上行風(fēng)險；美債10年收益率短期震蕩下行，但未來數(shù)月下行速度可能逐漸加快；美元指數(shù)短期震蕩下行，但未來數(shù)月的走勢可能取決于全球經(jīng)濟(jì)下行的程度；銅油短期謹(jǐn)慎樂觀，趨勢性反轉(zhuǎn)或仍需等待；黃金短期謹(jǐn)慎樂觀，但未來數(shù)月的走勢可能取決于美國通脹和經(jīng)濟(jì)下行的相對速度。
　　風(fēng)險：經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況偏離預(yù)期，預(yù)測模型失效以及黑天鵝事件