>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，配置性價(jià)比持續(xù)提升-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大?。?/td>
| 1469KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本周（2023.4.7-2023.4.14）建筑材料板塊（SW）上漲-1.40%，上證綜指上漲0.32%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為-0.64%。其中水泥（SW）上漲1.95%，玻璃制造（SW）上漲1.09%，玻纖制造（SW）上漲-2.17%，裝修建材（SW）上漲-4.45%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-12.56億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
近期建材市場(chǎng)情緒持續(xù)回落，但基本面弱復(fù)蘇趨勢(shì)不改。玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，出貨率逐步改善，長(zhǎng)鞭效應(yīng)醞釀價(jià)格彈性，建議積極配置：加工廠訂單持續(xù)小幅改善，玻璃需求逐步釋放，由于加工廠和貿(mào)易商庫(kù)存水平不高，補(bǔ)庫(kù)將需求放大，玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，需求持續(xù)小幅改善下，存在持續(xù)上漲動(dòng)能，持續(xù)推薦旗濱集團(tuán)。消費(fèi)建材調(diào)整后建議積極配置，注重估值性價(jià)比：2023年是消費(fèi)建材復(fù)蘇期，1）由于2022年地產(chǎn)的過(guò)快下滑，大部分消費(fèi)建材龍頭α體現(xiàn)并不明顯，2023年這一情況將大為好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)龍頭收入增速普遍回正，行業(yè)出清后市占率持續(xù)提升；2）經(jīng)過(guò)2022年的業(yè)務(wù)調(diào)整和應(yīng)收賬款單項(xiàng)計(jì)提，應(yīng)收賬款減值的灰犀牛擔(dān)憂大幅減弱，2023年業(yè)績(jī)確定性明顯提升；3）回顧歷史，地產(chǎn)政策的放松期消費(fèi)建材可以聞?wù)咂鹞?，地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)期，消費(fèi)建材是超額收益的主力，進(jìn)可攻退可守?；卣{(diào)后建議配置志特新材、蒙娜麗莎、堅(jiān)朗五金、法獅龍、東方雨虹，關(guān)注三棵樹(shù)。水泥需求持續(xù)性在于地方政府資金情況：水泥供給端錯(cuò)峰停產(chǎn)執(zhí)行較好，水泥行情主要取決于需求。由于當(dāng)前地產(chǎn)拿地?cái)?shù)據(jù)仍較差，2023年的新開(kāi)工仍將承壓，主要需求支撐在于基建，基建的發(fā)力與否主要取決于地方政府的資金情況，預(yù)計(jì)托底有余，帶動(dòng)漲價(jià)動(dòng)能不足。玻纖2023年或有階段性機(jī)會(huì)，需求增量主要在于風(fēng)電：2023年玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于2023年上半年投產(chǎn)較少，疊加風(fēng)電裝機(jī)Q2逐步啟動(dòng)，有望帶來(lái)階段性漲價(jià)機(jī)會(huì)。碳纖維：
年后下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場(chǎng)等主要細(xì)分下游需求仍有明顯增長(zhǎng)，但考慮到供給逐步釋放，價(jià)格預(yù)計(jì)偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.6%。價(jià)格下調(diào)地區(qū)主要是北京、上海、江蘇、浙江、福建和湖北，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)橹貞c，幅度20元/噸。四月中旬，隨著天氣好轉(zhuǎn)，水泥市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，全國(guó)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升8個(gè)百分點(diǎn)，但由于房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，以及下游資金短缺，水泥需求整體處于弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，庫(kù)存持續(xù)攀升，導(dǎo)致價(jià)格震蕩下行。鑒于各地水泥企業(yè)正在積極開(kāi)展二季度錯(cuò)峰生產(chǎn)工作，預(yù)計(jì)后期水泥價(jià)格將會(huì)趨于穩(wěn)定或小幅調(diào)整為主。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1851.92元/噸，較上周上漲28.72元/噸，漲幅1.58%。本周全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為5012萬(wàn)重箱，環(huán)比變動(dòng)334萬(wàn)重箱，同比-946萬(wàn)重箱。本周玻璃出貨環(huán)比加速，多地廠家產(chǎn)銷良好，下游加工廠開(kāi)工相對(duì)平穩(wěn)，供需結(jié)構(gòu)尚可，價(jià)格仍存一定上漲動(dòng)力?？紤]到當(dāng)前加工廠和貿(mào)易商雖有補(bǔ)庫(kù)但仍有較大補(bǔ)庫(kù)空間，訂單好轉(zhuǎn)后各環(huán)節(jié)都將進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，若需求復(fù)蘇有望帶來(lái)較強(qiáng)價(jià)格彈性。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格維持穩(wěn)定，需求端來(lái)看，市場(chǎng)中下游多按需采購(gòu)，部分下游少量備貨，但整體深加工月內(nèi)新增訂單有限，走貨情況來(lái)看，北方市場(chǎng)出貨相對(duì)老訂單為主，產(chǎn)銷較平穩(wěn)，西南部分廠近期走貨略放緩。近期國(guó)內(nèi)池窯電子紗市場(chǎng)價(jià)格小幅松動(dòng)，電子紗G75主流報(bào)價(jià)7400-8000元/噸，環(huán)比下跌4.35%。截至2023年3月底，玻纖企業(yè)庫(kù)存80.04萬(wàn)噸，環(huán)比2023年2月降低1.91萬(wàn)噸，同比增加51.01萬(wàn)噸，庫(kù)存高位震蕩。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液、天然氣等價(jià)格延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)；瀝青價(jià)格高位震蕩。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比跌價(jià)。行業(yè)單周產(chǎn)量1114.49噸，開(kāi)工率58.13%；單周庫(kù)存量為2690噸，廠家?guī)齑嫒蕴幱谄咚?。盈利方面，本周丙烯腈價(jià)格繼續(xù)走低，但碳纖維生產(chǎn)成本增至11.81萬(wàn)/噸，對(duì)應(yīng)周內(nèi)平均噸毛利2.47萬(wàn)元，環(huán)比下降10.41%，毛利率17.65%，環(huán)比減少1.83pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
