>> 華安證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：鋰價觸底反彈，看好板塊回暖，推薦電池及新技術(shù)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
2375KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳曉 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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3月銷量提升，鋰電板塊估值底部，看好行情回暖，持續(xù)推薦電池及新技術(shù)
根據(jù)中汽協(xié)，3月我國新能源汽車銷量為65.3萬輛，同比+34.92%，環(huán)比+24.38%。其中比亞迪銷量20萬輛，同比+98%，環(huán)比+6%。新勢力方面，蔚來/理想/小鵬分別銷售1.04/2.08 /0.7萬輛，同比+4%/+89%/-55%，環(huán)比-15%/+25%/+17%。其他新造車方面，埃安/領(lǐng)跑/極氪分別銷售4/0.6/0.67萬輛，同比97%/-39%/NA，環(huán)比+33%/+93%/+22%。3月新能源車銷量恢復(fù)可觀，四月上海車展中，新能源汽車將會是絕對主角，眾多車企加速推出新車型，供給拉動需求，看好后續(xù)新能源車銷量將持續(xù)提升。本周鋰電板塊迎來反彈，但市場仍存在分歧，我們認(rèn)為目前處在鋰電板塊估值底部，向下空間有限，市場對行業(yè)的悲觀預(yù)期已充分表現(xiàn)，電池企業(yè)20X，材料企業(yè)15X。我們認(rèn)為電池企業(yè)優(yōu)先受益上游材料價格下降帶來的毛利率提升，材料端我們認(rèn)為電解液價格有望率先觸底，隨著部分產(chǎn)能出清，單位盈利有望在二季度初觸底反彈。負(fù)極企業(yè)一月份單噸凈利降幅較大，頭部廠商3月份已環(huán)比回升，我們預(yù)計負(fù)極行業(yè)整體盈利有望在二季度底迎來反彈。我們優(yōu)先推薦關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈壁壘高且單位盈利仍高位的隔膜、盈利修復(fù)的電池廠；關(guān)注新技術(shù)如復(fù)合銅箔、新應(yīng)用鈉電池、電池回收利用等產(chǎn)業(yè)鏈。
碳酸鋰期貨價格觸底反彈，推薦關(guān)注自供率高、低成本穩(wěn)定產(chǎn)出鋰企業(yè)
近期碳酸鋰現(xiàn)貨價格加速下跌至18萬元/噸，而碳酸鋰期貨價格出現(xiàn)止跌信號，觸底反彈價格上漲至15萬元/噸，而隨著中游去庫存逐漸見底，預(yù)計5月排產(chǎn)回升，我們認(rèn)為碳酸鋰價格或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。產(chǎn)能方面，江西鋰礦整治有減產(chǎn)或停產(chǎn)情況，且因碳酸鋰加速下跌，材料廠采購謹(jǐn)慎多持觀望態(tài)度，庫存低位。中長期看，鋰資源供需仍存在缺口，鋰資源企業(yè)仍能享受鋰價高位的利潤，鋰板塊高業(yè)績低估值，建議關(guān)注鋰資源自供率高，低成本穩(wěn)定產(chǎn)出且持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)鋰標(biāo)的。
建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等；二供需支撐鋰價高位利潤釋放鋰資源公司：科達(dá)制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)：美聯(lián)新材、璞泰來、東威科技、驕成超聲、道森股份、光華科技等。
風(fēng)險提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；原材料價格波動。
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