>> 開源證券-利率債周報：3月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，美國通脹超預(yù)期回落-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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3月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，美國通脹超預(yù)期回落
3月多項宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，各數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一：社融超市場預(yù)期，新增社會融資規(guī)模5.38萬億元，同比多增7079億元，3月信貸3.89萬億元，同比多增7497億元。M2同比增長12.7%，M1同比增長5.1%；通脹不及預(yù)期，我國CPI同比+0.7%（前值+1.0%，下同），其中食品項同比+2.4%（+2.6%），非食品項同比+0.3%（+0.6%），核心CPI同比+0.7%（+0.6%）。PPI同比-2.5%（-1.4%），其中生產(chǎn)資料當月同比-3.4%（-2.0%）；進出口方面，按美元計價，3月我國進出口總額同比-15.5%（前值-8.3%）。其中，出口同比14.8%（-6.8%），進口同比-1.4%（-10.2%），凈出口同比+98.8%（+6.8%）；央行貨幣政策委員會召開Q1例會，會議要求要精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，保持流動性合理充裕，用好政策性開發(fā)性金融工具等；美國勞工統(tǒng)計局公布2023年3月份CPI數(shù)據(jù)，3月CPI同比增加5%,前值6%，市場預(yù)期5.1%；核心CPI同比增加5.6%,前值5.5%，市場預(yù)期5.6%，美國通脹延續(xù)回落。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率小幅震蕩，稅期導(dǎo)致資金面整體收斂
央行本周（2022年4月10日-4月14日）公開市場操作凈投放250億元，其中開展7天逆回購540億元，到期290億元，執(zhí)行利率為2.0%。下周預(yù)計回籠資金2040億元，其中7天逆回購到期540億元，MLF到期1500億元。
貨幣市場層面，本周同業(yè)存單收益率小幅震蕩，受稅期影響資金面整體收斂。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅上升，發(fā)行量7081.70億元，較上周增加5243.30億元，到期5802.70億元，凈融資1279.00億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額小幅回落，減少至7.27萬億，環(huán)比下降0.26萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分為2.30%、2.44%、2.51%、2.63%，較上周五收盤分別變化2bp、4bp、1bp、-2bp；受稅期擾動，本周資金面整體收斂，其中隔夜利率大幅上升，4月14日DR001、DR007、DR014分別報收1.61%、2.02%、2.02%，較上周收盤分別變化24bp、2bp、-3bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比大幅增加，國債收益率整體下行
本周共發(fā)行利率債60只，利率債發(fā)行總額7150.34億元，較上周環(huán)比增加4588.05億元。本周到期利率債2160.25億元，凈融資額4990.10億元，較上周大幅增加。后續(xù)等待發(fā)行利率債39只，其中國債2020億元，地方政府債1079.87億元，政策銀行債150億元，等待發(fā)行總額3249.87億元。
本周國債收益率小幅下行。截至4月14日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收2.21%、2.41%、2.68%、2.83%，較上周收盤分別變化-1.87bp、-0.08bp、-0.54bp、-1.83bp。本周國債期限利差整體小幅收斂，10Y期與1Y期國債利差變化0bp，10Y期與2Y期國債利差變化-2bp。國債期貨價格環(huán)比上周收盤全線小幅上漲，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較上周五收盤分別變動0.02%、0.05%及0.17%。
海外債市跟蹤：美國國債收益率邊際上行，中美利差倒掛幅度走闊
本周美國國債收益率邊際上行。4月14日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收4.77%、4.08%、3.60%、3.52%，較上周收盤分別變化16bp、11bp、11p、13bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢，不同期限倒掛幅度有所收斂，10Y與2Y期美債利差-56bp，前值-58bp；10Y與5Y期美債利差-8bp，前值-10bp。本周中美利差倒掛持續(xù)，倒掛幅度邊際擴大，其中2Y期中美國債利差-167bp，前值-156bp，較上周擴大11bp；10Y期中美國債利差-69bp，前值-54bp，較上周擴大15bp。
風險提示：疫情擴散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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