>> 銀河證券-豪悅護理(605009)盈利能力改善，研發(fā)創(chuàng)新及自有品牌推廣有望持續(xù)拉動規(guī)模增長-230415
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
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事件
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.02億元，同比增長13.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.23億元，同比增長16.60%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.86億元，同比增長9.36%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為5.92億元，較上年減少1.81%。
2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.32億元，同比增長22.79%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.79億元，同比增長44.65%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.72億元，同比增長40.00%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為0.09億元，較上年減少84.44%。
新產(chǎn)品研發(fā)助力營收增長，自有品牌推廣提升市占率成效顯著
2022年，公司營業(yè)收入為28.02億元，較上年同期增長13.82%，主要原因系公司報告期內(nèi)不斷加大市場開拓、產(chǎn)能提升以及研發(fā)投入。從產(chǎn)品來看，嬰兒衛(wèi)生用品和成人衛(wèi)生用品繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，報告期內(nèi)公司持續(xù)投入對新產(chǎn)品的研發(fā)，以嬰兒護理用品和成人護理用品業(yè)務(wù)為重點，已累計取得專利164項，其中發(fā)明專利13項，實用新型專利131項，外觀專利20項，不斷為消費者提供新品相的選擇。品牌推廣方面，公司自主品牌希望寶寶著力開拓抖音渠道，特別開發(fā)“中國自造”系列嬰兒護理產(chǎn)品在抖音渠道銷售，通過市場推廣、達人合作等多種形式促進銷售，產(chǎn)品受到眾多消費者認可和好評，并獲選“2022年度抖音超級新銳品牌”。其他產(chǎn)品收入同比增長44.49%，主要原因系公司生產(chǎn)的復(fù)合芯體和濕巾產(chǎn)品收入增加所致，報告期內(nèi)公司通過產(chǎn)品品類拓展，推出答菲品牌，聚焦個人護理用品，在線上全渠道進行營銷推廣。其中濕廁紙產(chǎn)品，在天貓、抖音&快手、小紅書等渠道進行“大單品策略”，從用戶觸達、引發(fā)興趣、建立信任到最終的成交轉(zhuǎn)化，進行全矩陣全鏈路優(yōu)化。2023年一季度公司營收及歸母凈利繼續(xù)維持高速增長態(tài)勢，研發(fā)創(chuàng)新及品牌推廣對公司業(yè)績的拉動作用后勁十足。
從地區(qū)來看，公司境內(nèi)主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)15.93%的高增長，境外主營業(yè)務(wù)收入同比下降1.84%，主要原因系復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟環(huán)境影響導(dǎo)致原材料價格上漲，疊加需求萎縮等因素，影響公司外貿(mào)出口業(yè)務(wù)所致。隨著泰國廠房建設(shè)完成，市場推廣活動逐步展開，公司海外業(yè)務(wù)未來有望實現(xiàn)恢復(fù)性增長。
從季度的角度來看，受國內(nèi)春節(jié)、海外圣誕假期影響，一季度（銷售占比少于20%）屬于傳統(tǒng)的銷售淡季；二季度（銷售占比23%-24%）由于天氣炎熱，嬰兒紙尿褲等消費品的使用量同樣會有所降低；第三季度由于品牌商、渠道商會針對“雙十一”等特定的時間點開展較大規(guī)模的促銷活動引導(dǎo)需求，消費者由于對自身一定時間內(nèi)的消費需求存在預(yù)判，因此會在促銷節(jié)點進行囤貨購買。本年度，一季度淡季表現(xiàn)符合歷史規(guī)律；二、三季度同比增長明顯，系上年疫情影響行業(yè)整體下降帶來的低基數(shù)所致；第四季度由于天貓“雙十一”等促銷活動，各年度第四季度收入貢獻較高，高基數(shù)下同比增長較少。
非經(jīng)常性損益項目中，公允價值變動與投資收益增加4558.76萬元，主要系報告期內(nèi)公司針對上期期末數(shù)為6.50億元的交易性金融資產(chǎn)進行理財贖回所致。
2022年綜合毛利率下降3.17pct，期間費用率下降0.66pct；2023年一季度綜合毛利率增長0.89pct，期間費用率下降1.36pct
從毛利率角度看，公司整體毛利率較2021年同期下降了3.17個百分點，毛利率出現(xiàn)較大下滑主要系受國際原油市場影響，高分子、橡筋、紙箱等公司主營產(chǎn)品對應(yīng)的原材料采購成本較上年漲幅較高，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上漲和主營業(yè)務(wù)毛利率下降。境外毛利率出現(xiàn)小幅正增長，主要系報告期內(nèi)境外營業(yè)成本下降幅度大于其營業(yè)收入下降幅度所致。
從費用的角度來看，2022年公司費用率為7.68%，期間費用率同比下降0.66個百分點，主要系報告期內(nèi)公司營收增長幅度較大，導(dǎo)致相關(guān)費用率下降（費用使用效率相對提升）。報告期內(nèi)公司銷售費用上漲709.69萬元，主要系職工薪酬上漲322.58萬元、廣告宣傳費上漲682.13萬元所致；管理費用上漲931.13萬元，主要系股權(quán)激勵攤銷項目上漲482.42萬元所致，公司以回購價格32.17元/股加上中國人民銀行公布的同期定期存款利率計算的利息之和分別于2022年8月3日和2022年10月21日回購注銷限制性股票2.00萬股和7.00萬股，合計確認股份支付594.61萬元；研發(fā)費用上漲1023.38萬元，主要系直接材料及模具上漲364.38萬元所致；財務(wù)費用下降1680.79萬元，主要系利息收入增加1436.87萬元所致。
夯實研發(fā)創(chuàng)新能力，保持公司核心競爭力
公司始終將研發(fā)創(chuàng)新放在企業(yè)發(fā)展的重要位置，持續(xù)堅持對研發(fā)技術(shù)的大力投入，依托持續(xù)研發(fā)及多年的行業(yè)經(jīng)驗，公司研發(fā)的第四代可穿脫經(jīng)期褲未來將積極進行商業(yè)化應(yīng)用和推廣；第四代新型復(fù)合芯體材料已應(yīng)用于產(chǎn)品。此外，公司高度重視客戶意見反饋，通過直接或和客戶聯(lián)合到社區(qū)、商超進行用戶調(diào)查，及派發(fā)試用裝收集試用報告等多種形式開展市場調(diào)研工作；針對調(diào)研問題進行分析、實驗和測試，找出解決方案，再進行產(chǎn)品打樣、測試、消費者試用等。通過新材料的運用、生產(chǎn)
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