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本周（2023.4.10–2023.4.14，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅4.44%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.76%、-0.54%，超額收益分別為5.2%、4.98%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）水利部召開2023年第一季度水利基礎設施建設進展和成效新聞發(fā)布會：2023年一季度，全國完成水利建設投資1898億元，同比增加76.2%，一季度，全國新開工水利項目7239個，較去年同期多1948項；新增投資規(guī)模3206億元，較去年同期多562億元。新開工水利項目維持高位有望支撐水利投資延續(xù)較快增長，利好相關建筑工程企業(yè)和水泥等基礎建材需求。（2）中國人民銀行3月金融數(shù)據(jù)：3月社融數(shù)據(jù)和信貸數(shù)據(jù)均超市場預期，總量和結構上表現(xiàn)均強，除了地產銷售的超預期修復、前期政策性金融工具的落地以外，也反映經濟復蘇的內生動力在改善。短期來看，水泥、玻璃等基礎建材高頻數(shù)據(jù)反映終端基建、地產需求弱復蘇，可繼續(xù)關注資金端向實物需求的傳導，和地產銷售改善的持續(xù)性。
　　周觀點：建筑行業(yè)基本面共振向上，估值有多重催化因素，我們建議從以下幾個方向關注建筑板塊的投資機會：
　?。?）新一輪國企改革有望推動基本面持續(xù)優(yōu)化，看好建筑央企估值持續(xù)修復機會：2022年四季度以來建筑業(yè)PMI和央企訂單增速高于近年來中樞，反映行業(yè)景氣度維持高位。3月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為65.6%，比上月上升5.4個百分點，業(yè)務活動預期指數(shù)為63.7%，連續(xù)4個月位于高位景氣區(qū)間。結合基建開復工加快回暖，我們預計穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣有望加速提升；同時，新一輪國有企業(yè)改革正在謀劃實施，2023年國務院國資委開始試行“一利五率”指標體系，提升凈資產收益率和現(xiàn)金流考核權重，將指引建筑央企繼續(xù)提升經營效率，結合此前證監(jiān)會提出的探索建立中國特色估值體系，建筑央企有望迎來基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復機會，建議關注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國電建等。
　?。?）“一帶一路”方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質量發(fā)展，將進一步深化交通、能源和網(wǎng)絡等基礎設施的互聯(lián)互通建設，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎上，預計更多政策支持有望出臺，疊加近期多重外事活動事件催化，海外工程業(yè)務有望受益，建議關注國際工程板塊，個股建議關注中工國際、北方國際、中材國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結構有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務商志特新材；建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構、華陽國際；新能源業(yè)務轉型和增量開拓的中國電建、中國能建等；硅料價格回落帶動光伏產業(yè)鏈價格下行，利好地面項目需求，建筑光伏市場有望持續(xù)受益，建議關注布局光伏EPC和運營業(yè)務的標的，精工鋼構、森特股份等。
　?。?）建工檢測板塊：檢測行業(yè)是長坡厚雪的好賽道，建工建材檢測市場規(guī)模超千億，2015-2021年建工建材市場復合增速超過12%，龍頭企業(yè)市場份額仍然較低，內生外延成長空間大；近日住建部發(fā)布《建設工程質量檢測管理辦法》（住建部57號令），新規(guī)自2023年3月1日起施行，新規(guī)在規(guī)范建設工程質量檢測活動、完善建設工程質量檢測責任體系、加強政府監(jiān)督管理等方向進行了進一步加強，我們認為有利于行業(yè)行為規(guī)范和競爭環(huán)境優(yōu)化，龍頭企業(yè)有望受益，推薦壘知集團、建科股份，建議關注國檢集團。
　　風險提示：疫情超預期、地產信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。