>> 海通證券-量化擇時(shí)及擁擠度預(yù)警周報(bào)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 992KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
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上周（2023.04.10-2023.04.14）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)震蕩下行，上證50指數(shù)下跌0.22%，滬深300指數(shù)下跌0.76%，中證500指數(shù)下跌0.52%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.77%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為18.3倍，處于2005年以來(lái)的41.9%分位點(diǎn)。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在4月下半月均表現(xiàn)不佳。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)繼續(xù)位于反轉(zhuǎn)點(diǎn)位之上，發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)，但指數(shù)已經(jīng)與反轉(zhuǎn)點(diǎn)位較為接近；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約0.66%，發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位為33.75%。4.根據(jù)我們通過(guò)Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為121，處于2021年以來(lái)的78%分位點(diǎn)。綜上所述，上周A股市場(chǎng)震蕩下行，Wind全A指數(shù)目前點(diǎn)位與反轉(zhuǎn)點(diǎn)位極為接近。我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)向上突破受阻，自3月下旬以來(lái)的上漲趨勢(shì)有所放緩。市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步向上突破的動(dòng)能，下周或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。
向上突破受阻，下周或?qū)⒗^續(xù)震蕩。從趨勢(shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長(zhǎng)期均線的距離為2.45%，高于前一周（2.10%），市場(chǎng)處于震蕩市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之上。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為4.99，高于前一周（2.44），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性高于過(guò)去一年平均水平4.99倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為0.85，高于前一周（0.81），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)謹(jǐn)慎程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.76%和1.21%，處于2005年以來(lái)的50.63%和58.07%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所上升。從宏觀因子上看，1.海通金工宏觀動(dòng)量月度擇時(shí)模型顯示，根據(jù)2023年3月底的最新數(shù)據(jù)，股票市場(chǎng)2023年4月信號(hào)為負(fù)向，其中通貨膨脹因子發(fā)出正向信號(hào)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率因子發(fā)出負(fù)向信號(hào)。2.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月11日數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月CPI同比上漲0.7%，低于前值（1.0%）以及Wind一致預(yù)期（0.97%）；PPI同比為-2.5%，低于前值（-1.4%）與Wind一致預(yù)期（-2.32%）。3.根據(jù)中國(guó)人民銀行4月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元，高于Wind一致預(yù)期3.09萬(wàn)億元，高于前值1.81萬(wàn)億元；廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)12.7%，高于Wind一致預(yù)期11.86%，低于前值12.9%。從資金流向上看，北上資金上周流入47.56億元，2023年以來(lái)累計(jì)流入1876.70億元。事件驅(qū)動(dòng)上，1.上周美股開(kāi)啟上行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為1.2%、0.79%、0.29%。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，美國(guó)勞工部4月12日公布3月CPI同比上漲5%，為2021年5月以來(lái)最低，預(yù)期5.1%，前值6%?？鄢称泛湍茉吹?月核心CPI同比上漲5.6%，較前值反彈0.1個(gè)百分點(diǎn)，符合預(yù)期。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)繼續(xù)位于反轉(zhuǎn)點(diǎn)位之上，發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)，但指數(shù)已經(jīng)與反轉(zhuǎn)點(diǎn)位較為接近；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約0.66%，發(fā)出買(mǎi)入信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位為33.75%。4.根據(jù)我們通過(guò)Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為121，處于2021年以來(lái)的78%分位點(diǎn)。綜上所述，上周A股市場(chǎng)震蕩下行，Wind全A指數(shù)目前點(diǎn)位與反轉(zhuǎn)點(diǎn)位極為接近。我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)向上突破受阻，自3月下旬以來(lái)的上漲趨勢(shì)有所放緩。市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步向上突破的動(dòng)能，下周或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。
因子擁擠度觀察：盈利因子擁擠度再度臨近歷史低位。小市值因子擁擠度0.39，低估值因子擁擠度0.21，高盈利因子的擁擠度-0.91，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.50。
行業(yè)擁擠度：通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、家電和電子的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。計(jì)算機(jī)和電子的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
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