>> 華創(chuàng)證券-建筑裝飾行業(yè)周報：3月信貸數(shù)據(jù)走強，居民中長貸顯著改善-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點：3月信貸數(shù)據(jù)走強，結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。3月新增社融5.38萬億，同比多增7235億元；廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元，同比增長12.7%；新增人民幣貸款3.89萬億，同比多增7600億，信貸余額增速回升0.2個百分點至11.8%。其中，居民中長期貸款改善明顯，3月新增9442億元，增量為歷史同期最高值，居民對于地產(chǎn)消費的信心或在逐步改善，從銷售數(shù)據(jù)來看，3月中指TOP100房企銷售數(shù)據(jù)同比增長8.2%，首次實現(xiàn)正增長；企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長期貸款增加6.68萬億元，票據(jù)融資減少9803億元；企業(yè)中長期貸款同比大幅高增，可能系基建融資需求較高以及銀行投放意愿增強所致。
繼續(xù)推薦一帶一路。周內(nèi)，巴西聯(lián)邦共和國總統(tǒng)對我國進行國事訪問，并在與國家主席習(xí)近平會談后發(fā)表聯(lián)合聲明，指出雙方愿意探討南美一體化等巴西發(fā)展政策和投資計劃，同“一帶一路”倡議等中國發(fā)展政策和國際倡議進行對接。今年以來，我國元首外交頻率較高，隨著“一帶一路”十周年及相關(guān)外交活動的推動，“一帶一路”板塊有望得到催化，建議關(guān)注在“一帶一路”建設(shè)中起主導(dǎo)作用的央國企基建企業(yè)，重點推薦中國交建(23PE 10.2x)、中國中鐵( 23PE6.6x)、中國建筑(23PE 4.8x )、祁連山(23PE 11.4x)。
重視“設(shè)計+AI”行業(yè)。傳統(tǒng)設(shè)計行業(yè)較為依賴人工，一方面存在效率提升較為困難，另一方面存在人工成本較高等問題。但隨著AI技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)設(shè)計行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)顛覆性變革，例如，chatgpt可以用于自然語言生成，提高設(shè)計效率，降低人工成本，實現(xiàn)智能化建筑設(shè)計和施工，AIRoad（江蘇狄諾尼）可實現(xiàn)設(shè)計方案三維模型與設(shè)計信息的綜合展示。AI技術(shù)的引入有望打破設(shè)計行業(yè)的人員管理與擴張瓶頸。建議關(guān)注華陽國際、華建集團等。
重點推薦鴻路鋼構(gòu)。經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，鋼結(jié)構(gòu)下游需求有望持續(xù)改善：展望2023年，我們認為基建和制造業(yè)需求有望繼續(xù)較好表現(xiàn)，地產(chǎn)需求或現(xiàn)邊際改善，疊加裝配式建筑滲透率提升，行業(yè)需求有望持續(xù)高景氣。公司相對同業(yè)具備明顯優(yōu)勢，市占率仍有提升空間：1）超大規(guī)模產(chǎn)能下的履約優(yōu)勢，大訂單議價能力更強；2）鋼材采購優(yōu)勢，可平抑材料價格波動；3）管理優(yōu)勢以及規(guī)模優(yōu)勢下，噸盈利持續(xù)提升邏輯不改。我們預(yù)計公司2023年產(chǎn)量有望突破400萬噸（同比+14%），噸盈利有望在22年水平之上繼續(xù)提升。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）專項債：本周專項債發(fā)行量841.79億元，截止2023年4月16日，累計發(fā)行量14391.40億元，累計同比+10.84%。2）本周城投債發(fā)行量為1203.30億元，凈融資額111.48億元，截止目前累計凈融資額5614.39億元，累計同比+64.67%。3）本周無發(fā)改委重大項目批復(fù)。截止2023年4月15日，2023年度批復(fù)項目合計投資額0億元。4）本周共6家公司新簽17份訂單，總金額257.33億元。
投資建議：重點推薦中國交建、中國中鐵、鴻路鋼構(gòu)、祁連山、中國建筑、四川路橋、蘇文電能、中國電建，建議關(guān)注中國能建。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周大盤上漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板下跌0.48%，建筑行業(yè)上漲4.44%，在整個市場中表現(xiàn)較好。
2)個股：本周共71只股票上漲。月度來看共70只股票上漲，年初至今共84只股票上漲。
3)資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對人民幣即期匯率6.8495，上周收盤價6.8754。十年期國債到期收益率為2.8281%，較上周下跌1.83bp。一個月SHIBOR為2.3060%，較上周下跌0.16bp。
4)其他：本周共7家公司發(fā)生大宗交易，2家公司發(fā)生重要股東增減持。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達預(yù)期，政策推進程度不及預(yù)期。
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