>> 中郵證券-小熊電器(002959)業(yè)績增長超預期，盈利能力持續(xù)優(yōu)化-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖垚 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
公司發(fā)布2023年第一季度業(yè)績預告，2023Q1公司營業(yè)收入增速同比提升25%-30%；歸母凈利潤增速同比提升45%-65%；扣非歸母凈利潤增速同比提升45%-65%。
投資要點
產品精品化戰(zhàn)略效果顯著，營收增長超預期。據(jù)奧維云網（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2023Q1廚房小家電零售額達144.6億元，同比下降8.0%；其中線上渠道零售額109億元，同比下降8.2%，線下零售額36億元，同比下降7.5%。公司營收增長遠超行業(yè)水平，一方面，公司產品布局持續(xù)優(yōu)化，從過去粗放式多SKU路線調整至精品化路線，注重產品創(chuàng)新設計，各產品線均實現(xiàn)亮眼增長；另一方面，公司堅持“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網”的發(fā)展策略，積極布局抖音、小紅書等新興電商渠道，打造“短視頻+直播+社群平臺”新營銷模式，提升線上自有渠道比例。
盈利能力持續(xù)優(yōu)化。公司2023Q1歸母凈利率達12%-14%，較去年同期提升1-3個pct，公司盈利能力持續(xù)優(yōu)化，主要是：1）公司實施產品精品化戰(zhàn)略的第二年，轉型成效凸顯；2）原材料價格保持低位。
維持“增持”評級。我們看好公司產品精品化戰(zhàn)略轉型以及“抖音”等線上新興營銷渠道布局，品牌影響力及競爭力有望持續(xù)提升，預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為47.36/54.46/62.63億元，同比分別增長15%/15%/15%，歸母凈利潤分別為4.93/5.81/6.79億元，同比分別增長28%/18%/17%，攤薄每股收益分別為3.16/3.72/4.35元，對應PE分別為22/19/16倍。
風險提示：
宏觀經濟風險、原材料價格波動風險、海外需求下滑風險、線上銷售占比較高風險。
|
|
