>> 銀河證券-量化轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債供給回暖，新券定價回升-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 1163KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬普凡 |
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轉(zhuǎn)債市場概況
本周（2023年4月10日至4月14日），在權(quán)益市場回調(diào)帶動下，轉(zhuǎn)債市場收跌，其中中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅0.50%，上證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅0.30%，深證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅0.80%，整體下跌幅度小于權(quán)益市場；轉(zhuǎn)債成交額持續(xù)回落，本周轉(zhuǎn)債市場日均成交額為467.79億元，較上周日均回落24.63億元，周內(nèi)成交額合計2338.93億元。存量可轉(zhuǎn)債共482只，余額為8356.53億元。本周轉(zhuǎn)股價值上行，溢價率有所提升。本周末按存量債余額加權(quán)的轉(zhuǎn)股價值均值為86.78元，較上周末減少1.54元，全市場加權(quán)轉(zhuǎn)股溢價率為38.24%，較上周末下降了0.25%。全市場百元平價溢價率水平為24.17%，較上周末上行0.69%。本周新發(fā)行五只轉(zhuǎn)債，新上市四只轉(zhuǎn)債，兩只轉(zhuǎn)債完成贖回。證監(jiān)會核準的速度有所抬升，預(yù)計未來新券供給速度會繼續(xù)加快。
行業(yè)變化與因子表現(xiàn)
截至4月14日，多數(shù)行業(yè)下跌，穩(wěn)增長相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)。建筑裝飾、鋼鐵、建筑材料等行業(yè)漲幅居前，石油石化、房地產(chǎn)、銀行、基礎(chǔ)化工和煤炭等行業(yè)小幅增長，其他行業(yè)均下跌，其中農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備和電子等行業(yè)跌幅較大。其中基建相關(guān)行業(yè)本周表現(xiàn)最優(yōu)，建筑裝飾、建筑材料、房地產(chǎn)和鋼鐵等行業(yè)悉數(shù)上漲，在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，基建作為穩(wěn)增長的主要抓手，穩(wěn)定經(jīng)濟作用顯著。防御性因子和低估值因子在因子表現(xiàn)方面顯示出明顯的防御性優(yōu)勢。本周市場整體呈現(xiàn)普跌趨勢，轉(zhuǎn)債市場的防御性優(yōu)勢得到了充分的體現(xiàn)，投資者更傾向于選擇防御性較強、低估值的轉(zhuǎn)債。由于復(fù)合因子具有較強的防御性，在市場的波動下，其收益只出現(xiàn)了小幅回調(diào)。
轉(zhuǎn)債策略表現(xiàn)與持倉分析
本周"固收+"組合凈值出現(xiàn)了0.11%的跌幅，組合倉位調(diào)整至36.14%，平均價格為126.55元。此外，本周轉(zhuǎn)債市場的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的放緩，高平價轉(zhuǎn)債回落幅度相對較小，這也表明市場的整體表現(xiàn)相對樂觀。本周中，轉(zhuǎn)債市場的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的進步，高平價轉(zhuǎn)債回落幅度相對較小，這也表明市場的整體表現(xiàn)相對樂觀。
風(fēng)險因素：
歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅以統(tǒng)計數(shù)據(jù)及模擬測算提供判斷依據(jù)，不代表投資建議。
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