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行業(yè)數(shù)據(jù)：本周量價修復明顯，國內裸票價相當于2019年的107%
　　量：本周（2023.4.9-2023.4.15）國內客運航班日均12760班，環(huán)比+7.11%，恢復至2019年同期的108.92%。近一周（4.8-4.14）國內航空出行人數(shù)日均161.03萬人次，環(huán)比上周+18.31%，相當于2019年同期95.85%。分城市看，北上廣深等城市機場旅客吞吐量周環(huán)比增速分別為25.64%、21.89%、25.06%、21.48%，分別恢復至2019年同期的102.73%、89.15%、103.31%、112.93%。本周國際及地區(qū)航班日均875班次，環(huán)比+5.24%，恢復至2019年同期的33.68%。其中，地區(qū)客運航班日均239班次，環(huán)比+2.26%，恢復至2019年同期的46.66%。國際客運航班日均636班次，環(huán)比+6.41%，恢復至2019年同期的30.49%。
　　價：據(jù)FlightAI，本周國內經(jīng)濟艙平均裸票價為760.5元，環(huán)比+11.37%，相當于2019年同期的108.18%。
　　機隊日利用率：本周窄體機平均日利用率達7.7小時/天，周環(huán)比+0.51小時；寬體機平均日利用率達5.9小時/天，周環(huán)比+0.73小時；支線客機平均日利用率達3.7小時/天，與上周持平。
　　客座率：本周平均客座率達76.39%，環(huán)比上周+7.57pcts。
　　 3月航空運營數(shù)據(jù)：業(yè)務量環(huán)比繼續(xù)改善，淡季客座率小幅下降，國際線恢復速率顯著加快
　?、贅I(yè)務量方面，以國航、南航、東航、海航、吉祥、春秋順序來看（后同），吉祥航空客運量恢復率領先，春秋環(huán)比改善明顯。環(huán)比口徑下，ASK分別增長12.1%、5.1%、8.8%、7.8%、10.7%、10.1%，RPK分別增長6.1%、1.6%、5%、2.9%、8.9%、11.6%；客運量分別增長6.0%、3.5%、5.4%、4%、10.3%、12%。以2019年為基準，南航、東航、海航、吉祥、春秋ASK分別達到2019年的84.7%、79.9%、66.3%、118%、110.4%；RPK達到2019年的75.5%、68%、63.2%、111.9%、105.5%；客運量達到2019年的86%、77.3%、66%、112.8%、104.4%。
　?、诳妥史矫?，受淡季影響，除春秋以外的其他上市航司客座率有所下滑。國航、南航、東航、海航、吉祥、春秋3月客座率分別為69.6%、74.07%、70.41%、79%、81.78%、88.23%，環(huán)比分別為-3.9pcts、-2.52pcts、-2.56pcts、-3.80pcts、-1.43pcts、+1.13pcts。
　?、圻\力引進方面，6家上市航司共引進飛機5架，退出飛機4架。其中南航引進2架（包含1架貨機），退出4架；東航、吉祥、春秋各引進1架，無退出。
　　本周重點航司/機場數(shù)據(jù)：春秋航空恢復提速、白云機場恢復節(jié)奏繼續(xù)保持行業(yè)領先，白云機場國際航班恢復至2019年同期的41.37%
　　航司：代碼口徑下，以2019年同期航班量為恢復基準，2023年4月15日主要航司恢復率：南航/東航/國航/春秋/吉祥(含九元)分別為107.30%/98.36%/112.76%/107.03%/105.79%。
　　機場：以2019年同期航班量為恢復基準，2023年4月15日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機場國內線恢復率：77.25%/82.25%/98.84%/125.79%/109.10%/138.30%/118.21%；國際線恢復率：27.32%/37.64%/85.71%/41.37%/38.26%/0%/36.84%。
　　周觀點：五一機票預定緊俏，量價已超2019年同期
　　“五一”小長假漸行漸近，出行熱度正在持續(xù)提升。據(jù)FlightAI及去哪網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，①預定量：截至4月12日，“五一”期間出行的機票提前預訂量已超過2019年同期。②預定價：截至4月15日，今年“五一”假期期間裸票價均價為1057元，同比2022年增長66.92%，較2019年“五一”期間漲幅達43%。國際航線方面，各航司有序推進夏秋航季增班工作，地區(qū)/國際客運航班量環(huán)比增長2.26%/6.41%。當前國際線恢復節(jié)奏仍以東南亞市場為主，“五一”假期出境跟團游東南亞訂單占比高達90%左右。但隨著日本政府對華入境人員的疫情防控政策自4月5日起進一步放寬，日韓方向恢復節(jié)奏有望在二季度提速。
　　我們堅定認為，本輪周期上行基礎比2000年來歷次情況更為扎實，首次出現(xiàn)供需雙兌現(xiàn)，周期的高度和長度值得期待。在二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，大周期行情有望提前演繹。隨著“五一”預定情況逐漸清晰，市場情緒或將迎來進一步催化。
　　投資策略及行業(yè)評級：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評級。
　　重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空；美蘭空港、白云機場、上海機場。
　　風險提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟大幅波動/地緣政治沖突/油匯大幅波動/大規(guī)模自然災害/新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務增速不及預期/重大政策變動/競爭加劇/行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導致破產(chǎn)/大規(guī)模增發(fā)導致股份被動大幅稀釋/成本管控不及預期/重點關注公司業(yè)績不及預期的風險等。