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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入831.7億元，同比增長(zhǎng)2.14%，歸母凈利潤(rùn)128.4億元，同比下降23.59%，扣非歸母凈利潤(rùn)123.3億元，同比下降25.02%。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.0億元，同比下降1.94%，歸母凈利潤(rùn)18.1億元，同比下降20.69%，扣非歸母凈利潤(rùn)15.5億元，同比下降29.67%。
　　保持研發(fā)投入力度，夯實(shí)公司技術(shù)底座。2022年，公司研發(fā)投入98.14億元，占公司銷售額的比例為11.80%。公司研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員約2.8萬人，繼續(xù)保持較高的研發(fā)投入。公司聚焦主業(yè)，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，從產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)兩方面視角，持續(xù)優(yōu)化資源投放。公司著重推進(jìn)感知技術(shù)、圖像技術(shù)、光學(xué)技術(shù)等的發(fā)展，形成覆蓋眾多領(lǐng)域、具有一定先進(jìn)性的技術(shù)集。公司將研發(fā)更多引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的新技術(shù)和新產(chǎn)品。
　　多元布局主體業(yè)務(wù)，助力公司穩(wěn)健發(fā)展。公司2022年境內(nèi)/境外收入分別為568.91/262.75億元，同比變化-4.28%/19.51%，境內(nèi)主業(yè)中PBG/EBG/SMBG收入同比變化分別為-15.79%/-0.75%/-7.36%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入150.70億元，同比增長(zhǎng)22.81%，其中智能家居/機(jī)器人/熱成像/汽車電子/存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入同比增速分別為3.26%/41.81%/26.01%/33.06%/16.73%。2022年國(guó)內(nèi)三大事業(yè)部因宏觀波動(dòng)承受較大壓力，但數(shù)字化轉(zhuǎn)型助力高質(zhì)量發(fā)展是長(zhǎng)期趨勢(shì)；公司海外市占率繼續(xù)提高，創(chuàng)新業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展。多元布局主體業(yè)務(wù)是公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的保障，不同業(yè)務(wù)協(xié)同互動(dòng)，助力公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023年EPS為1.76元/股。參考可比公司估值，公司作為行業(yè)龍頭，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，給予公司2023年30XPE，合理價(jià)值52.83元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。復(fù)蘇不及預(yù)期，國(guó)際貿(mào)易關(guān)系影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。