>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：成交量&兩融規(guī)模維持高位，繼續(xù)關(guān)注證券板塊-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 837KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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證券：本周市場日均成交額環(huán)比下降700億至1.14萬億，但仍保持在近期高位；兩融余額（4.13）續(xù)升至1.64萬億，且融資融券比繼續(xù)上行。年初以來權(quán)益市場逐步回暖，成交額、兩融余額等市場核心指標觸底回升，有力提振券商業(yè)績。考慮到2022年一季度業(yè)績的較低基數(shù)，行業(yè)23Q1凈利潤有望中兩位數(shù)增長。同時，公開且高頻的市場數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新高且維持高位，有望提振投資者情緒，激活市場活力。根據(jù)中證登數(shù)據(jù)，3月新增投資者達到189.62萬人，環(huán)比續(xù)增13.1%。疊加央行公布的3月社融、人民幣貸款、M2等核心金融數(shù)據(jù)續(xù)超預期，市場流動性改善基礎(chǔ)仍在，我們看好權(quán)益市場和券商業(yè)績的正反饋延續(xù)。
保險：過半上市險企披露3月原保費數(shù)據(jù)，各險企3月單月同比增速雖較2月略有放緩，但考慮到基數(shù)因素，3月負債端仍呈現(xiàn)強勢復蘇格局。人身險方面，平安壽險表現(xiàn)相對突出；財產(chǎn)險方面，太平產(chǎn)險以近20%的增速領(lǐng)跑同業(yè)。我們認為，伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)向好，居民消費能力和消費意愿均有望逐步增強，保險需求有望逐步釋放，疫情影響弱化令以代理人渠道為主的各渠道加速復蘇。從上市險企2022年年報中可以看到，自Q3起負債端邊際改善趨勢已開始形成并得以延續(xù)，2022年的低基數(shù)有望締造2023年的高增長。受疫情、資產(chǎn)配置需求、產(chǎn)品競爭格局、政策等因素影響，居民對能滿足保障、資產(chǎn)保值增值等多類型需求的保險產(chǎn)品的認可度持續(xù)提升；同時，伴隨險企對于產(chǎn)品定位的高度精細化和個性化，保險產(chǎn)品的“消費屬性”有望顯著增強。而個人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務的相繼落地將成為保險產(chǎn)品拼圖的有效補充。我們預計，伴隨人身險和財產(chǎn)險的協(xié)同發(fā)力，2023年險企負債端有望持續(xù)復蘇，進而使板塊估值修復成為中期主題。
板塊表現(xiàn)：4月10日至14日5個交易日間非銀板塊整體下跌0.55%，按申萬一級行業(yè)分類標準，排名全部行業(yè)14/31；其中證券板塊下跌1.00%，跑輸滬深300指數(shù)（-0.76%）；保險板塊上漲0.25%，跑贏滬深300指數(shù)。個股方面，券商漲幅前五分別為東方證券（4.07%）、中泰證券（3.80%）、紅塔證券（3.17%）、興業(yè)證券（1.23%）、浙商證券（0.67%），保險公司漲跌幅分別為中國太保（3.18%）、中國人保（2.70%）、新華保險（0.95%）、中國人壽（0.39%）、中國平安（-0.31%）、天茂集團（-1.17%）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、政策風險、市場風險、流動性風險。
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