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>> 長(zhǎng)城國(guó)瑞證券-華東醫(yī)藥(000963)業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升,醫(yī)藥重回增長(zhǎng),醫(yī)美依舊亮眼-230417
上傳日期:   2023/4/17 大?。?/td>   675KB
格式:   pdf  共6頁(yè) 來(lái)源:   長(zhǎng)城國(guó)瑞證券
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   胡晨曦
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事件:公司發(fā)布2022年年報(bào):2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收377.15億元,同比增長(zhǎng)9.12%;歸母凈利潤(rùn)24.99億元,同比增長(zhǎng)8.58%;扣非歸母凈利潤(rùn)24.10億元,同比增長(zhǎng)10.10%;如扣除參控股研發(fā)機(jī)構(gòu)損益,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)25.98億元,同比增長(zhǎng)13.24%。
  事件點(diǎn)評(píng):
  ◆公司整體業(yè)績(jī)企穩(wěn),戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著。2022年,在內(nèi)外部多重因素的沖擊下,公司逐漸走出集采、產(chǎn)品降價(jià)的“陰霾”,恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì),全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收377.15億元,同比增長(zhǎng)9.12%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)24.10億元,同比增長(zhǎng)10.10%。分季度看,2022年Q1-Q4營(yíng)收分別為89.33/92.65/96.61/98.56億元,同比增速為0.4%/11.86%/10.43%/14.13%;歸母凈利潤(rùn)分別為7.04/6.36/6.41/5.18/億元,同比增速為-7.12%/17.39%/7.71%/27.45%。分板塊看,醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)美業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為257.07/116.66/19.15億元,占營(yíng)收比重分別為68.16%/30.93%/5.08%;其中醫(yī)美業(yè)務(wù)占比由2021年的2.90%提升至2022年的5.08%。
  ◆不斷豐富創(chuàng)新研發(fā)管線,研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)。2022年,醫(yī)藥工業(yè)核心子公司中美華東經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)持續(xù)穩(wěn)定向好,經(jīng)營(yíng)指標(biāo)由期初下降轉(zhuǎn)向恢復(fù)性增長(zhǎng),全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入(含CSO業(yè)務(wù))112.44億元,同比增長(zhǎng)10.88%,實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)20.93億元,同比增長(zhǎng)4.71%,凈資產(chǎn)收益率(ROE)24.54%。公司通過(guò)自主創(chuàng)新+合作開(kāi)發(fā)+外部引進(jìn)等方式不斷豐富創(chuàng)新研發(fā)管線,2022年2月獲得Kiniksa兩款自身免疫領(lǐng)域的全球創(chuàng)新產(chǎn)品Arcalyst?及Mavrilimumab在中國(guó)、韓國(guó)、澳大利亞等24個(gè)亞太國(guó)家和地區(qū)(不含日本)的獨(dú)家許可;9月獲得Heidelberg Pharma兩款在研產(chǎn)品HDP-101、HDP-103在中國(guó)大陸、香港特別行政區(qū)等20個(gè)亞洲國(guó)家和地區(qū)的獨(dú)家許可;在內(nèi)分泌領(lǐng)域,公司自主研發(fā)并擁有全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)的糖尿病1類(lèi)創(chuàng)新藥HDM1002(小分子GLP-1受體激動(dòng)劑),已成功完成中美雙報(bào)。公司高度重視創(chuàng)新研發(fā),持續(xù)保持高比例研發(fā)投入,2022年醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)投入26.81億元,同比增長(zhǎng)44.8%,其中直接研發(fā)支出11.96億元,同比增長(zhǎng)24.2%,產(chǎn)品引進(jìn)及研發(fā)股權(quán)投入14.84億元。
  ◆2023年將迎來(lái)多個(gè)重要里程碑。2023年3月,公司首個(gè)生物藥利拉魯肽注射液糖尿病適應(yīng)癥獲批上市,為國(guó)產(chǎn)首家,其減肥適應(yīng)癥也在正常評(píng)審中,有望年內(nèi)獲批,并成功實(shí)現(xiàn)雙癥的海外授權(quán);引進(jìn)自Kiniksa的ARCALYST?為臨床急需境外新藥,已納入優(yōu)先審評(píng)品種名單,將在今年遞交BLA申請(qǐng);與ImmunoGen合作開(kāi)發(fā)的治療鉑耐藥卵巢癌的全球首創(chuàng)ADC藥物ELAHERE?,成為2022年唯一獲得FDA批準(zhǔn)的ADC藥物,公司計(jì)劃于2023年下半年在國(guó)內(nèi)提交BLA;與荃信生物合作開(kāi)發(fā)的烏司奴單抗生物類(lèi)似藥HDM3001用于治療成年中重度斑塊狀銀屑病,其Ⅲ期臨床試驗(yàn)達(dá)到研究主要終點(diǎn),計(jì)劃于今年第三季度遞交BLA申請(qǐng);用于治療晚期非小細(xì)胞肺癌的邁華替尼片目前已完成Ⅲ期臨床受試者整體入組,預(yù)計(jì)今年第二季度獲得Ⅲ期研究PFS事件數(shù)后開(kāi)展上市申報(bào)工作。目前,公司已儲(chǔ)備在研創(chuàng)新藥及生物類(lèi)似藥項(xiàng)目52款,其中5款產(chǎn)品處于Ⅲ期臨床階段,3款產(chǎn)品處于Ⅱ期臨床階段,覆蓋腫瘤、內(nèi)分泌和自身免疫等領(lǐng)域,有效保障了持續(xù)有創(chuàng)新產(chǎn)品臨床推進(jìn)和上市的良好發(fā)展態(tài)勢(shì),為中長(zhǎng)期發(fā)展提供新動(dòng)能。
  ◆醫(yī)美板塊整體保持快速增長(zhǎng)。2022年公司醫(yī)美板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.15億元(剔除內(nèi)部抵消因素),國(guó)內(nèi)外醫(yī)美業(yè)務(wù)收入均創(chuàng)歷史最高水平;按可比口徑(剔除華東寧波)同比增長(zhǎng)91.11%。海外方面,全資子公司英國(guó)Sinclair達(dá)成歷史最好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入13,457萬(wàn)英鎊(約11.44億元人民幣),同比增長(zhǎng)76.90%,實(shí)現(xiàn)EBITDA2304萬(wàn)英鎊,同比增長(zhǎng)245.95%,并自公司收購(gòu)以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)性盈利;其中,Ellansé?產(chǎn)品上市多年持續(xù)熱銷(xiāo),MaiLi?系列產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)190%,Lanluma?產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)44%。國(guó)內(nèi)方面,全資子公司欣可麗美學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.26億元,核心產(chǎn)品Ellansé?伊妍仕?憑借再生及抗衰技術(shù)與理念,持續(xù)領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)醫(yī)美再生填充領(lǐng)域高端市場(chǎng)。公司繼續(xù)加快開(kāi)展核心醫(yī)美產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)外注冊(cè)及商業(yè)化工作,從愛(ài)爾蘭EMAAesthetics獨(dú)家引入能量源設(shè)備——多功能面部皮膚管理平臺(tái)Préime DermaFacial,已于2022年9月陸續(xù)在歐美等全球主要醫(yī)美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷(xiāo)售,并計(jì)劃于今年在中國(guó)上市;Lanluma?V型及X型于2022年12月獲批落地海南博鰲樂(lè)城;2023年1季度MaiLi Extreme和Ellansé?伊妍仕M型已分別順利完成中國(guó)臨床試驗(yàn)全部受試者入組,并已開(kāi)始隨訪。目前,公司已擁有“微創(chuàng)+無(wú)創(chuàng)”醫(yī)美國(guó)際化高端產(chǎn)品36款,其中海內(nèi)外已上市產(chǎn)品達(dá)24款,在研全球創(chuàng)新產(chǎn)品12款,產(chǎn)品組合覆蓋面部及身體填充、埋線、皮膚管理、身體塑形、脫毛、私密修復(fù)等非手術(shù)類(lèi)主流醫(yī)美領(lǐng)域,已形成綜合化產(chǎn)品集群,產(chǎn)品數(shù)量和覆蓋領(lǐng)域均居行業(yè)前列。
  ◆深度布局工業(yè)微生物市場(chǎng)。2022年公司持續(xù)踐行工業(yè)微生物發(fā)展戰(zhàn)略,已確立了創(chuàng)新藥物(核酸&ADC藥物)原料、醫(yī)藥原料藥&中間體、大健康&醫(yī)美原料、寵物動(dòng)保和特色生物材料五大
華東醫(yī)藥股票研究報(bào)告
 
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