>> 華鑫證券-電子行業(yè)周報：周期復(fù)蘇疊加國產(chǎn)化，半導(dǎo)體全鏈條成長可期-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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| 3129KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
毛正,劉煜 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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▌上周回顧
4月10日-4月14日當(dāng)周，電子行業(yè)上漲0.42%，表現(xiàn)不及上周（上漲6.69%）。電子行業(yè)細(xì)分板塊漲跌相當(dāng)。半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、分立器件領(lǐng)漲，漲幅分別為7.04%、4.78%、3.20%。估值方面，半導(dǎo)體設(shè)備、光學(xué)元件、LED估值水平位列前三，而模擬設(shè)計芯片、半導(dǎo)體材料估值排名本周第四、五位。
▌半導(dǎo)體
存儲價格有望觸底，行業(yè)周期回暖在即，建議關(guān)注存儲領(lǐng)域核心公司兆易創(chuàng)新、東芯股份、北京君正等，當(dāng)前處在年報及一季報發(fā)布期，我們認(rèn)為由于經(jīng)濟(jì)不景氣下需求疲軟的影響，半導(dǎo)體板塊將迎來全年最差業(yè)績期，亦為基本面的周期底部，同時目前終端庫存水位趨于正常，存在被動補(bǔ)庫存動作預(yù)期，建議關(guān)注射頻領(lǐng)域唯捷創(chuàng)芯-U、卓勝微，數(shù)字領(lǐng)域瑞芯微、恒玄科技、中科藍(lán)訊等，模擬領(lǐng)域納芯微、圣邦股份、杰華特、芯?？萍嫉?，功率領(lǐng)域東微半導(dǎo)、士蘭微、新潔能、宏微科技、捷捷微電等，以太網(wǎng)phy芯片裕太微-U。此外建議持續(xù)關(guān)注具備貝塔屬性的AI算力領(lǐng)域核心半導(dǎo)體公司如海光信息，龍芯中科，寒武紀(jì)，瑞芯微等。
國產(chǎn)化核心關(guān)鍵的設(shè)備材料環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體設(shè)備，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、拓荊科技-U、華海清科、精測電子等。設(shè)備零部件建議關(guān)注富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材等。半導(dǎo)體材料建議關(guān)注華特氣體、晶瑞電材、華懋科技、鼎龍股份、安集科技、江豐電子等。此外建議關(guān)注半導(dǎo)體第三方測試環(huán)節(jié)核心公司偉測科技。
▌消費(fèi)電子+汽車電子
海外新興市場消費(fèi)正在迎來復(fù)蘇，同時海外ChatGPT的接入邏輯順暢，有望帶來電子硬件的新體驗，我們建議關(guān)注傳音控股等公司，美國加息放緩+糧食價格下行，海外新興市場需求復(fù)蘇新興市場電子產(chǎn)品消費(fèi)跟地區(qū)匯率和糧食價格緊密相關(guān)，美國加息放緩疊加糧食價格連續(xù)11個月下降，新興市場消費(fèi)正好顯著復(fù)蘇。傳音硬件產(chǎn)品涉及手機(jī)、3C、家電等多個應(yīng)用場景，同時移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也蓬勃發(fā)展，移動支付、短視頻、音樂平臺南非洲均處行業(yè)頭部地位，針對新興市場多語種特點(diǎn)，公司一直有打造小語種的AI平臺。公司1.97億部手機(jī)疊加其他硬件是新興市場非常重要的硬件入口，未來將充分受益于AI+空間巨大。
AI帶來服務(wù)器需求大增，近期浪潮信息表示AIGC火熱帶來AI服務(wù)器需求量的爆增，3月份AI服務(wù)器市場出現(xiàn)幾倍以上的增長，建議關(guān)注浪潮信息（計算機(jī)覆蓋）以及配套浪潮PCBA的核心企業(yè)環(huán)旭電子、易德龍等。
TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2023Q1全球PC出貨量約3390萬臺，季減13%、年減39%并預(yù)計渠道回補(bǔ)需求有望逐月增強(qiáng)，同時帶動23Q2 PC出貨量提升至3763萬臺，季增11%。建議關(guān)注春秋電子。公司是PC金屬結(jié)構(gòu)件頭部廠商，主要供應(yīng)聯(lián)想、三星、HP、LG等全球頭部品牌，筆電結(jié)構(gòu)件向金屬件發(fā)展趨勢明顯，并且下一代向鎂鋁合金發(fā)展。2022H1，子公司重慶春秋、南昌春秋投產(chǎn)，產(chǎn)能將超3000萬臺，規(guī)模持續(xù)上升。鎂鋁占比提升+大客戶份額提升公司PC結(jié)構(gòu)件將重回增長。同時公司汽車鎂合金業(yè)務(wù)快速成長，鎂合金是汽車輕量化的主要發(fā)展方向，鎂合金未來單車價值量將達(dá)3000元以上。公司現(xiàn)有2臺（國內(nèi)僅11臺）1300噸機(jī)臺用來生產(chǎn)適用于較大尺寸產(chǎn)品，公司正在大力擴(kuò)充機(jī)臺，目前24-25年訂單飽滿，未來三年汽車鎂合金將高速成長，成為增長新動力。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，美國加息超預(yù)期，居民消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，新冠疫情反復(fù)，地緣政治不穩(wěn)定等風(fēng)險，推薦公司業(yè)績不及預(yù)期。
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