>> 國海證券-福能股份(600483)2022年年報點評：火電業(yè)績轉(zhuǎn)盈，海風(fēng)業(yè)務(wù)進入收獲期-230417
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大?。?/td>
| 634KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
福能股份發(fā)布2022年年報：2022年公司實現(xiàn)收入143.2億元，同比增長17.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.9億元，同比增長90.8%；2022Q4實現(xiàn)收入51.3億元，同比增長63.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.8億元，同比增長210.2%。
投資要點:
火電業(yè)績轉(zhuǎn)盈，國能石獅提供有力支撐。2022年公司歸母凈利潤同比+90.8%，主要是因為火電業(yè)績環(huán)比大幅改善，以及新能源業(yè)績大增?；痣娍毓勺庸痉矫?，2022年鴻山熱電/福能貴電實現(xiàn)凈利潤5.5/0.03億元（2021年為-0.9/-1.5億元），扭虧為盈。一是因為供電供熱價格同比上升，2022年福建/貴州煤電上網(wǎng)電價分別同比+19.7%/20.5%；二是公司2022年煤電發(fā)電量同比+6.7%；三是2022年國能石獅（鴻山熱電參股49%）貢獻投資收益4.5億元，同比2021年的0.8億元大幅提升，彰顯了較強的盈利能力。
海風(fēng)業(yè)務(wù)進入收獲期，新能源業(yè)績同比+48%。根據(jù)我們測算，2022年公司新能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸母凈利潤16.1億元（不考慮投資收益），同比+48%。其中，福能新能源實現(xiàn)歸母凈利潤12.6億元，同比+16.0%，主要受益于2021年7月平海灣F區(qū)和石城海風(fēng)項目并網(wǎng)（合計40萬千瓦）；福能海峽（福能股份持股51%）實現(xiàn)歸母凈利潤3.5億元，主要受益于2021Q4長樂外海海上風(fēng)電場C區(qū)49.6萬千瓦項目并網(wǎng)（來源于福州市工信局）。參股公司方面，2022年海峽發(fā)電實現(xiàn)投資收益5.4億元，同比+204%，進一步貢獻業(yè)績彈性。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為29.7/32.3/33.8億元，對應(yīng)PE分別為9X/8X/8X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電價大幅下降；煤炭價格大幅上漲；用電需求下滑；政策變動風(fēng)險；裝機不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；氣價大幅下降
|
|
