>> 長江證券-福能股份(600483)電力主業(yè)全面收獲，全年業(yè)績表現(xiàn)亮眼-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1420KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張韋華,司旗,宋尚騫 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年年度報告：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入143.18億元，同比增長17.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.93億元，同比增長90.79%。
事件評論
風(fēng)電電量表現(xiàn)優(yōu)異，新能源業(yè)績加速增長。2022年公司陸上風(fēng)電完成上網(wǎng)電量26.52億千瓦時，同比增長10.37%。海上風(fēng)電方面，公司2022年全年完成海上風(fēng)電上網(wǎng)電量29.64億千瓦時，同比增長228.45%，光伏或受制于偏弱的光照條件影響，上網(wǎng)電量同比減少3.74%。在陸風(fēng)電量實現(xiàn)較快增長的拉動下，控股新能源子公司福能新能源的陸上風(fēng)電及光伏業(yè)務(wù)2022年全年實現(xiàn)凈利潤6.72億元，同比增長7.61%；而海上風(fēng)電子公司福能海峽僅憑借49.6萬千瓦的裝機實現(xiàn)6.79億元的凈利潤，三川風(fēng)電以40萬千瓦的海上風(fēng)電裝機實現(xiàn)了5.93億元的凈利潤，同比增長27.12%；三川風(fēng)電及福能海峽單位裝機凈利潤分別高達1482元/千瓦及1370元/千瓦，我們長期以來強調(diào)的公司海上風(fēng)電盈利能力或超預(yù)期得到了公司財務(wù)報表層面的驗證。整體來看，公司2022年新能源業(yè)務(wù)貢獻凈利潤達到19.44億元，同比增長77.90%，新能源業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司核心利潤貢獻來源。
量價齊升煤電扭虧為盈，無懼基數(shù)火電業(yè)績實現(xiàn)高增。得益于下游旺盛的用電及用熱需求，公司控股熱電聯(lián)產(chǎn)機組2022年利用小時數(shù)高達6050小時，超全國煤電平均水平1456小時，同比也實現(xiàn)了2.87%的增長，彰顯了公司熱電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)價值。此外，公司燃煤純凝電廠全年利用小時也達到4564小時，同比實現(xiàn)了12.22%的增長。在利用小時數(shù)同比增長的拉動下，公司2022年全年煤電完成上網(wǎng)電量129.40億千瓦時，同比增長6.8%。除此以外，公司2022年電價也實現(xiàn)了如期上浮，2022年公司福建及貴州煤電上網(wǎng)電價分別實現(xiàn)了同比19.66%及20.51%的增長。此外，公司供熱量雖然同比減少6.11%，但是在調(diào)價機制的影響下，全年供熱業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了16.99%的同比增長。整體來看，在量價齊升拉動下，公司兩大核心控股電廠鴻山熱電及福能貴電2022年分別實現(xiàn)凈利潤1.33億元（剔除國能神福投資收益，下同）及270萬元，同比分別增長179.25%及101.85%，煤價居高不下均實現(xiàn)了扭虧為盈，彰顯優(yōu)異盈利能力。氣電方面，2022年晉江氣電實現(xiàn)凈利潤1.26億元，同比減少74.23%，主要原因系2021年替代電量為兩年累計額，因此業(yè)績存在高基數(shù)效應(yīng)。整體來看，鴻山熱電、福能貴電及龍安熱電的凈利潤增長彌補了晉江氣電的高基數(shù)影響，全年四家子公司合計凈利潤達到了3.06億元，同比增長56.61%。
投資收益錦上添花，全年業(yè)績實現(xiàn)優(yōu)異表現(xiàn)。2022年公司投資收益為13億元，同比增長117%，增長主要源于：參股海風(fēng)公司海峽發(fā)電在裝機擴張拉動下貢獻5.40億元，同比增長209%；參股火電國能神福貢獻4.21億元，同比增長435%。在公司各項業(yè)務(wù)利潤均實現(xiàn)同比大幅增長拉動下，公司全年實現(xiàn)歸母凈利潤25.93億元，同比增長90.79%。
投資建議：根據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，預(yù)計公司2023-2025年公司EPS分別1.52元、1.69元和2.05元，對應(yīng)PE分別為8.56倍、7.70倍和6.34倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、電力供需及政策存在惡化風(fēng)險；
2、煤炭價格出現(xiàn)非季節(jié)性風(fēng)險。
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