久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　事件：公司發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)公告。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.74億元，同比下降7.75%；歸母凈利潤(rùn)4.52億元，在高基數(shù)基礎(chǔ)上同比高增14.98%，符合我們的預(yù)期。
　　全球氣價(jià)回落，清潔能源業(yè)務(wù)彰顯抗周期能力。2023年一季度，國(guó)際氣價(jià)大幅回落，美國(guó)亨利港天然氣現(xiàn)貨均價(jià)同比下滑43%。天然氣終端售價(jià)下滑導(dǎo)致公司營(yíng)收同比出現(xiàn)下降，但在天然氣采購(gòu)成本同步下滑的情況下，公司清潔能源業(yè)務(wù)整體盈利能力保持穩(wěn)定。未來(lái)公司將憑借完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)資源高效配置并降低市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司在銷售端逐漸完善工商業(yè)客戶終端布局，優(yōu)化LNG與LPG銷售模式，長(zhǎng)期提升清潔能源業(yè)務(wù)順價(jià)能力。
　　 “海氣+陸氣”雙資源池格局穩(wěn)固。海氣方面，公司與馬石油和ENI簽訂長(zhǎng)協(xié)，年供應(yīng)量約100萬(wàn)噸。受2023年一季度國(guó)際氣價(jià)回落影響，中國(guó)LNG綜合進(jìn)口均價(jià)已低于國(guó)內(nèi)LNG出廠均價(jià)，海氣資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)已逐漸凸顯。陸氣方面，公司積極開拓內(nèi)陸氣源版圖，2022年收購(gòu)華油中藍(lán)28%股權(quán)及森泰能源100%股權(quán)，獲得西南地區(qū)液廠資源。森泰能源已于2022年12月并表，2023年后將為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。展望未來(lái)，我們認(rèn)為氣價(jià)回落后，一方面可為公司帶來(lái)海氣現(xiàn)貨采購(gòu)機(jī)會(huì)，一方面LNG經(jīng)濟(jì)性回升有望提振下游客戶需求，因此公司海陸雙資源池的增量將帶動(dòng)公司LNG銷量重回穩(wěn)定增長(zhǎng)道路。
　　資產(chǎn)穩(wěn)定擴(kuò)張助力能源服務(wù)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展。2023年一季度，公司能源服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入0.65億元。目前公司自有一座LNG接收站，并有2艘LNG船舶在運(yùn)，具備運(yùn)輸、接收、倉(cāng)儲(chǔ)及終端物流一體化服務(wù)能力，具有較強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)。公司正積極擴(kuò)張接收站及運(yùn)力資源，參股建設(shè)江門廣海灣LNG接收站，2艘船舶處于在建或待交付狀態(tài)?？紤]到LNG資源在我國(guó)及全球天然氣貿(mào)易重要程度加強(qiáng)，以LNG儲(chǔ)運(yùn)為主的能源服務(wù)行業(yè)具有廣闊發(fā)展空間。
　　氦氣產(chǎn)銷持續(xù)擴(kuò)張，氫能蓄勢(shì)待發(fā)。公司以氫氣和氦氣為基礎(chǔ)發(fā)展特種氣體業(yè)務(wù)。氦氣方面，2023年一季度高純度氦氣業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量超過(guò)5萬(wàn)m3，同比增長(zhǎng)超50%。氦氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，未來(lái)公司將持續(xù)提升氦氣產(chǎn)能規(guī)模并完善下游銷售渠道。氫氣方面，公司積極推進(jìn)制氫業(yè)務(wù)項(xiàng)目布局，擬持股70%的資產(chǎn)已進(jìn)入資產(chǎn)交割階段。未來(lái)公司將延伸氫能產(chǎn)業(yè)鏈，完善涵蓋制氫、輸氫及加氫站業(yè)務(wù)的一體化建設(shè)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司已構(gòu)建“海氣+陸氣”多元化氣源結(jié)構(gòu)，對(duì)上游氣價(jià)波動(dòng)抵御能力強(qiáng)。公司可持續(xù)發(fā)揮發(fā)揮資源獲取、儲(chǔ)運(yùn)、銷售一體化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性與盈利能力。我們維持預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為13.58、16.09、19.25億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為11、9和8倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)，碼頭和船舶建設(shè)速度不及預(yù)期