| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 979KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳，盧正羽 |
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◆業(yè)績概要: 2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元，同比增長37.76%,歸母凈利潤1.16億元，同比增長42.86%;其中Q4單季度實現(xiàn)營收2.24億元，同比增長39.15%，歸母凈利潤0.71億元，同比增長42.20%。
◆下游各行業(yè)加速拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
伴隨制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，工業(yè)設(shè)備智能運維需求旺盛，2022年公司營收同比+37.76%至5.47億元，分行業(yè)來看,風(fēng)電、石化、冶金、水泥、煤炭行業(yè)收入分別同比+41.396/44.9496/+34.5496/10.23%6/+46.86%，占營收比重分別為29.35%/28.129/20.2096/5.0496/7.87%,此外，有色、化工、汽車等新行業(yè)加快推進，22年其他行業(yè)實現(xiàn)收入0.38億元，同比增長90.03%分產(chǎn)品來看，無線系統(tǒng)與其他(主要為軟件)收入占比38.75%6/10.05%，分別同比+6.26pct/+3.73pcts,軟件服務(wù)業(yè)務(wù)進展順利、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進-一步優(yōu)化。
◆盈利能力穩(wěn)步提升，高研發(fā)投入強化核心競爭力。
2022年公司毛利率64.16%，同比+2.89pcts,主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、軟件和服務(wù)模式帶動各行業(yè)毛利率上行、新開拓行業(yè)毛利率較高,具體來看，風(fēng)電、石化、冶金、水泥、煤炭行業(yè)毛利率分別為54.15%、72.11%。66.94%、61.75%、72.13%，分別同比+0.83/0.96/+2.49/+1.42/+3.67pctso費用率方面,2022年公司銷售、管理、財務(wù)、研費用率分別為21.72%、7.34%、-1.03%、16.82%，分別同比+0.59/-1.12-0.13/+2.04pcts,其中銷售、研發(fā)費用率提升主要系人員增加導(dǎo)致相應(yīng)職工薪酬和股份支付費用增加。綜合來看,2022年凈利率21.22%,同比+0.76pctso現(xiàn)金流方面,2022年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-0.3億元，同比-194.97%,主要系公司加大行業(yè)拓展導(dǎo)致運營資金增加、期末芯片類原材料庫存增加。
◆海量數(shù)據(jù)與案例構(gòu)筑高護城河，充分受益工業(yè)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型。
公司2023年發(fā)布定增預(yù)案，擬募集2億元用于設(shè)備智能監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目、數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目,進-一步擴大公司產(chǎn)能提升數(shù)據(jù)中心性能，以滿足不斷增長的市場需求。公司加強軟硬件產(chǎn)品開發(fā)的同時，注重智能算法的提升及智能診斷平臺的建設(shè)，推出Supercare靈芝設(shè)備智能運維平臺，截至2022年末，公司累計遠程監(jiān)測重要設(shè)備超10000臺,監(jiān)測設(shè)備類型超200種,積累各行業(yè)故障案例超14000例，豐富的數(shù)據(jù)與案例積累打造了高護城河，支撐公司持續(xù)橫向拓展，在工業(yè)數(shù)字化、智能化浪潮中將充分受益。
◆投資建議
公司是國內(nèi)較早進入工業(yè)設(shè)備智能運維領(lǐng)域的公司之- ,海量數(shù)據(jù)與案例積累保證了行業(yè)與客戶拓展的持續(xù)性，此外公司產(chǎn)品與服務(wù)不斷升級，強化競爭力的同時盈利能力也將上行,有望充分享受智能制造滲透率提升帶來的行業(yè)紅利。預(yù)計公司2023-2025年營收分別為7.96億元/11.34億元/15.32億元，歸母凈利潤分別為1.70億元/2.55億元/3.53億元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率分別為48X/32X/23X,維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示
智能運維行業(yè)滲透不及預(yù)期、政策支持不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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