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公司公布2023年一季報(bào)，業(yè)績符合預(yù)期。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營收25.55億元，同比增長4.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，同比上升15.39%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤1.38億元，同比上升18.25%，其中投資新網(wǎng)銀行和甘肅紅旗實(shí)現(xiàn)投資收益共0.25億元，同比增長17.93%，扣除這部分投資收益后公司主營業(yè)務(wù)利潤同比增長14.85%。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.86億元。
　　重點(diǎn)加強(qiáng)內(nèi)部管理進(jìn)行信息化建設(shè)，因地制宜疊加亮點(diǎn)強(qiáng)化差異化競爭優(yōu)勢。2023Q1公司的工作重心主要放在加強(qiáng)內(nèi)部管理上，比如門店、配送、公司管理及信息化建設(shè)等方面，建立適合自身的信息化管理系統(tǒng)，加快了商品配送、周轉(zhuǎn)、收銀、核算等各個環(huán)節(jié)的工作效率，不斷提升公司核心競爭力，受益于此公司23Q1主營業(yè)務(wù)利潤同比增長14.85%，表現(xiàn)亮眼。作為西南地區(qū)便利店龍頭，公司除滿足便利性的日常生活消費(fèi)需求外，同樣在激烈的市場競爭中進(jìn)一步強(qiáng)化差異化競爭的領(lǐng)先優(yōu)勢，在便利店基礎(chǔ)上因地制宜疊加亮點(diǎn)，滿足不同消費(fèi)者的不同消費(fèi)需求。
　　受益信息化建設(shè)，費(fèi)用管控顯著增強(qiáng)，盈利能力穩(wěn)步提升。2023Q1公司綜合毛利率為30.03%，同比-0.35pct，期間費(fèi)用率為24.37%，同比減少0.18pct，費(fèi)用管控水平提升，其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變化-0.07pct/+0.06pct/-0.17pct。此外23Q1實(shí)現(xiàn)投資收益0.25億元（投資新網(wǎng)銀行及甘肅紅旗）同比上升17.93%，占營收比重同比增加0.11pct至0.99%。綜合影響下，2023Q1公司歸母凈利潤率同比上升0.52pct至5.52%。
　　剔除投資收益波動影響，公司主營業(yè)務(wù)歸母凈利潤率同比增加0.4pct至4.52%，盈利能力穩(wěn)步提高。
　　積極推進(jìn)線上線下融合發(fā)展，支持大運(yùn)會擴(kuò)大影響力。公司以“紅旗云”為中心，線下門店為主要依托，線上為經(jīng)營補(bǔ)充，加大與線上平臺的業(yè)務(wù)合作，同時(shí)優(yōu)化紅旗到家業(yè)務(wù)，探索直播經(jīng)營業(yè)務(wù)，提升線上服務(wù)，線上線下聯(lián)動互補(bǔ)，滿足消費(fèi)者不同需求。同時(shí)公司將積極參與支持第三十一屆大運(yùn)會，依照公司與執(zhí)委會的約定，配合做好大運(yùn)村及比賽場館門店開設(shè)、銷售大運(yùn)會特許商品，保障大運(yùn)會食品、后勤工作。這有利于進(jìn)一步完善紅旗連鎖商品銷售渠道，提升公司在四川和全國的品牌影響力。
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司作為西南便利店龍頭，堅(jiān)持“商品+服務(wù)”差異化經(jīng)營策略，“云平臺大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”助力公司從傳統(tǒng)線下零售企業(yè)向“互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技“連鎖公司轉(zhuǎn)型，差異化經(jīng)營和營銷方式創(chuàng)新為公司業(yè)績增長持續(xù)提供動力。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.39/0.42/0.44元，對應(yīng)PE分別為16/15/14倍，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：便利店行業(yè)競爭加劇、運(yùn)營成本持續(xù)增長、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩。