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公司2022年歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比+66%。公司2023年4月18日披露2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)收入6.23億元，同比+8.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比+66%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9263萬(wàn)元，同比+24.45%，其中非經(jīng)常性項(xiàng)目主要為投資收入2761萬(wàn)元，政府補(bǔ)助832萬(wàn)元等。單拆季度來(lái)看，2022年Q4公司實(shí)現(xiàn)收入1.68億元，同比+1.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4896萬(wàn)元，同比+78.4%，扣非歸母凈利潤(rùn)2674萬(wàn)元，同比+26.7%。
　　 2022年鏡片業(yè)務(wù)在疫情下仍保持了較強(qiáng)的韌性和穩(wěn)定的盈利能力，離焦鏡已經(jīng)開始放量：分版塊業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年公司鏡片業(yè)務(wù)收入4.8億元，同比+5.6%，毛利率為60.04%，同比+2.97pct，其中輕松控系列產(chǎn)品銷售收入7857萬(wàn)元，同比+171%，占整個(gè)鏡片收入比重達(dá)到16.4%；原料業(yè)務(wù)8915萬(wàn)元，同比+45%，毛利率22.03%，同比下滑7.65pct，成鏡收入4852萬(wàn)元，同比-12.6%。
　　公司綜合毛利率受原料業(yè)務(wù)影響略有下滑，費(fèi)用率同比有明顯改善：
　　2022年公司整體毛利率54%，同比下滑0.7pct，銷售費(fèi)用率16.2%，同比改善3.2pct，管理費(fèi)用率11.3%，同比改善2.0pct。
　　公司離焦鏡產(chǎn)品矩陣完善，零售和醫(yī)療渠道有望同步放量：離焦鏡行業(yè)目前仍處于高速發(fā)展時(shí)期，公司已經(jīng)搭建起了較為完整的產(chǎn)品矩
　　陣，合計(jì)18款產(chǎn)品，覆蓋1.60、1.67、1.71三個(gè)折射率。1）零售渠道：目前在零售渠道輕松控有4個(gè)SKU，輕松控Pro有8個(gè)SKU，價(jià)格帶覆蓋范圍廣（1500-3000元+）、行業(yè)交付速度最快。目前公司合作的線下終端門店數(shù)量達(dá)到數(shù)萬(wàn)家，有八成客戶已經(jīng)開始銷售“輕松
　　控”系列產(chǎn)品。2）醫(yī)療渠道：自離焦鏡臨床數(shù)據(jù)已經(jīng)披露后，公司也配套發(fā)布了8個(gè)醫(yī)療渠道的產(chǎn)品，已于2022年基本完成專門團(tuán)隊(duì)的組建，計(jì)劃對(duì)一些大中型、連鎖型的醫(yī)療渠道進(jìn)行定點(diǎn)定向的開發(fā)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司是國(guó)產(chǎn)鏡片廠商龍頭，品牌認(rèn)知度高，渠道優(yōu)勢(shì)明顯，新產(chǎn)品離焦鏡持續(xù)放量，賽道空間廣闊，后續(xù)醫(yī)療和零
　　售渠道有望進(jìn)一步發(fā)力，我們上調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)從1.6/2億元至1.72/2.14億元，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)2.69億元，最新收盤價(jià)對(duì)于2023年P(guān)E為44倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，離焦鏡推廣不及預(yù)期，離焦鏡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等