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事件：2023年4月18日，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入972.22億元，同比增長(zhǎng)9.21%，增速達(dá)到近十年來同期的高位水平；其中主營(yíng)收入達(dá)到861.15億元，同比提高6.1%；EBITDA為256.82億元，同比提高2.8%；歸母凈利潤(rùn)22.66億元，同比增長(zhǎng)11.56%，利潤(rùn)規(guī)模創(chuàng)公司上市以來同期新高；扣非歸母凈利潤(rùn)20.15億元，同比增長(zhǎng)0.41%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，核心功能不斷增強(qiáng)
　　根據(jù)公司公告，在2023年一季度，公司持續(xù)深耕“大聯(lián)接、大計(jì)算、大數(shù)據(jù)、大應(yīng)用、大安全”五大主責(zé)主業(yè)，繼續(xù)推進(jìn)“1+9+3”戰(zhàn)略規(guī)劃體系，成效逐步顯現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，營(yíng)收增速及凈利潤(rùn)規(guī)模均表現(xiàn)優(yōu)異，核心功能不斷增強(qiáng)。此外，公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2023年一季度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入223.89億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比達(dá)到26.0%，同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇和藍(lán)海，公司堅(jiān)定進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，有效平衡提質(zhì)和增效，未來有望繼續(xù)維持高質(zhì)量發(fā)展。
　　毛利率和凈利率環(huán)比雙提升，盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)
　　從盈利能力來看，2023年一季度公司毛利率和凈利率環(huán)比皆有所提升，毛利率為24.41%，環(huán)比提高4.76個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.44個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為5.33%，環(huán)比提高4.14個(gè)百分點(diǎn)，同比提高0.13個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)，未來隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，盈利能力有望保持提升趨勢(shì)
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得積極成效，提質(zhì)增效逐漸顯現(xiàn)
　　根據(jù)公司財(cái)報(bào)，2023年一季度公司堅(jiān)定不移推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新業(yè)務(wù)提速發(fā)展，五大主責(zé)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展均取得積極成效：
　　 “大聯(lián)接”：5G套餐數(shù)持續(xù)增加，拉動(dòng)移動(dòng)用戶ARPU進(jìn)一步提升。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司抓住“雙千兆”和“物超人”發(fā)展機(jī)遇，加速推進(jìn)高質(zhì)量業(yè)務(wù)，加快發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，截至2023年一季報(bào)，公司“大聯(lián)接”用戶規(guī)模達(dá)到9億戶，其中5G套餐用戶達(dá)到2.24億戶，推動(dòng)公司移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)438.23億元，同比提升4.4%，移動(dòng)用戶ARPU達(dá)到44.9元，同比提升0.9元；固網(wǎng)寬帶接入收入同比提升3.1%，達(dá)到118.56億元；物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)達(dá)到4.16億個(gè)。
　　 “大計(jì)算”：持續(xù)豐富云資源儲(chǔ)備，“聯(lián)通云”保持良好增長(zhǎng)。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司積極落實(shí)東數(shù)西算戰(zhàn)略，持續(xù)豐富云資源儲(chǔ)備，截至2023年一季報(bào)，公司IDC機(jī)架數(shù)達(dá)到37.2萬架，“聯(lián)通云”實(shí)現(xiàn)收入127.9億元，較去年同期提升40%。
　　 “大數(shù)據(jù)”：產(chǎn)品體系進(jìn)一步完善，營(yíng)收增速提升較大。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司聚焦數(shù)智鏈融合創(chuàng)新，進(jìn)一步完善產(chǎn)品體系，在數(shù)字政府、數(shù)字金融、智慧文旅、數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域規(guī)模復(fù)制標(biāo)桿項(xiàng)目，截至2023年一季報(bào)，公司大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)收入14.98億元，較去年同期提升54.2%。
　　 “大應(yīng)用”：基礎(chǔ)業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品增勢(shì)強(qiáng)勁，重點(diǎn)行業(yè)形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司深化面向個(gè)人和家庭市場(chǎng)的產(chǎn)品供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品增勢(shì)強(qiáng)勁，截至2023年一季報(bào)，公司個(gè)人數(shù)智生活、聯(lián)通智家業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品付費(fèi)用戶突破1.6億戶，在數(shù)字政府、智慧城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，打造超過19000個(gè)5G規(guī)模應(yīng)用的“商品房”項(xiàng)目，5G虛擬專網(wǎng)服務(wù)客戶數(shù)達(dá)到4562家。
　　 “大安全”：發(fā)揮基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢(shì)，不斷升級(jí)及推出新產(chǎn)品。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，公司積極打造“云網(wǎng)數(shù)服”一體化安全產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系，持續(xù)升級(jí)聯(lián)通云盾抗D先鋒等產(chǎn)品，推出安全云市場(chǎng)，著力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)安全生態(tài)，不斷滿足政府、大型企業(yè)的多樣化、場(chǎng)景化安全需求
　　兩大邊際變化促使估值重塑，聯(lián)通轉(zhuǎn)型加速
　　1）中國(guó)特色社會(huì)主義估值體系下，公司有望迎來估值重塑：公司作為國(guó)企數(shù)字經(jīng)濟(jì)擔(dān)綱，積極布局云計(jì)算、IDC、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，伴隨算力網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步發(fā)展，將拉動(dòng)底層云計(jì)算業(yè)務(wù)的需求，公司具備較強(qiáng)的IDC/云計(jì)算業(yè)務(wù)能力，正在從傳統(tǒng)管道運(yùn)營(yíng)商向數(shù)字科技領(lǐng)軍企業(yè)加快躍遷升級(jí)，有望首先迎來估值重塑機(jī)遇；
　　2）5G用戶持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步拉高移動(dòng)用戶ARPU：5G時(shí)代高價(jià)值用戶數(shù)量變現(xiàn)邏輯落地，5G用戶數(shù)比例的提高有助于拉動(dòng)平均用戶ARPU的回升，公司整體收入結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步得到優(yōu)化。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)積厚成勢(shì)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望成為收入增長(zhǎng)“第一引擎”
　　公司新興業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，拉動(dòng)整體收入提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“第一引擎”。公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)加速發(fā)展，四大典型新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品紛紛發(fā)力：1）聯(lián)通云全面升級(jí)，推出七大場(chǎng)景云，盈利能力及市場(chǎng)份額不斷提升；2）數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)布局全面，算力服務(wù)能力持續(xù)提高；3）物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，自研雁飛雙平臺(tái)，以平臺(tái)夯實(shí)能力底座；4）大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，深耕數(shù)字政府、數(shù)字金融等領(lǐng)域。未來伴隨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步得到優(yōu)化，盈利能力及創(chuàng)收能力有望進(jìn)一步提升。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，提質(zhì)增效進(jìn)程加速
　　公司持續(xù)推進(jìn)共享共建，5G基站數(shù)量穩(wěn)步提升，寬帶接入用戶數(shù)持續(xù)增加。公司與中國(guó)電信的共建共享工作