| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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來源： |
中航證券 |
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2022年報
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1,891,265.35萬元，同比增長9.46%；歸屬于.上市公司股東的凈利潤170,87025同比增長54.98%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤164,568.62萬元，同比增長58.60%;基本每股收益1.22元，同比增長56.41%。
◆業(yè)績快速增長，左氧氟沙星氯化鈉注射液集采實現(xiàn)以價換量
報告期內(nèi)，公司輸液業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入945,153.83萬元，同比減少3.56%；毛利率63.76%，同比下降了2.29個百分點。公司非輸液領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入827,396.25萬元，同比增長16.21%；毛利率39.81%，同比下降了3.20個百分點醫(yī)藥研發(fā)項目實現(xiàn)營業(yè)收入75,175.31萬元，同比增長4592.09%；毛利率66.50%。公司輸激業(yè)務(wù)中左氧氟沙星氯化鈉注射液于2021年納入第五輪國家集采。在中選區(qū)域銷量實現(xiàn)大幅增長，以價換量，全年實現(xiàn)營業(yè)收入45,218萬元，同比增長186.90%。醫(yī)保目錄方面，公司目前有293個產(chǎn)品進(jìn)入國家醫(yī)保日錄:集采方面，截至前八批集采，公司共有43項產(chǎn)品進(jìn)入國家集采，涉及10余個疾病領(lǐng)域。其中，第七批和第八批集采公司分別中標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到11項和7項。整體來看，公司輸液和非輸液產(chǎn)品站構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。銷售力度持續(xù)提升,疊加公司原料藥價格獲得恢復(fù)，子公司科倫博秦研發(fā)項目收入獲得確認(rèn)，驅(qū)動了公司整體業(yè)績快速增長。
“創(chuàng)新驅(qū)動”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，ADC平臺國際化合作如火如茶
報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到179,508.84萬元，較去年同期增長3.37%。偽制藥方面，公司在2022年1月至2023年3月底，共獲得生產(chǎn)批件38項獲得臨床批件3項，申報生產(chǎn)41項; 38個生產(chǎn)批件中，包括26個仿制藥批件和12個一致性評價批件。創(chuàng)新研發(fā)方面，目前公司擁有創(chuàng)新藥研發(fā)管線33項，包括9項小分子藥物和24項生物大分子藥物。公司在2022年1月至2023年3月底,開展了12項臨床研究，涉及惡性腫瘤、自身免疫與炎癥等重大疾病領(lǐng)域,其中3項已開展臨床期研究。此外,公司ADC技術(shù)平臺獲得國際領(lǐng)先創(chuàng)新藥企MSD認(rèn)可，2022年1月1日至2023年3月31日,公司已完成至多9個ADC項目與MSD的合作。公司研發(fā)創(chuàng)新整體進(jìn)展順利,隨著公司自研項目逐步進(jìn)入收獲期,有望通過豐富自身產(chǎn)品管線，驅(qū)動公司長期發(fā)展。
◆川寧生物成功于創(chuàng)業(yè)板上市，科倫博泰擬于港交所上市
12月27日,公司控股子公司伊犁川寧生物技術(shù)股份有限公司成功于創(chuàng)業(yè)板上市。2月24日,公可控股子公司四川科倫博泰生物醫(yī)藥股份有限公司向港交所遞交了主板上市申請。公司整體戰(zhàn)略布局規(guī)劃合理,控股子公司陸續(xù)分拆上市，一方面有望優(yōu)化公可融資結(jié)構(gòu)，增加公司競爭優(yōu)勢;另一方面助推公司長期發(fā)展，提升公司整體估值水平。
◆投資建議:
我們預(yù)計公司2023-2025年攤薄后的EPS分別為1.45元、1.67元和1.84元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別21.02倍、18.26倍和16.59倍?？苽愃帢I(yè)是我國輸液細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，同時向創(chuàng)新藥企業(yè)轉(zhuǎn)型，公司研發(fā)進(jìn)展順利，新批藥物持續(xù)放量，維持買入評級。
風(fēng)險提示:政策風(fēng)險、研發(fā)風(fēng)險、創(chuàng)新藥研發(fā)低于預(yù)期
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