>> 廣發(fā)證券-“AI奇點(diǎn)時(shí)刻”系列(八)-業(yè)績(jī)印證：AI行情接力棒-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
韋冀星，李學(xué)偉，戴康 |
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我們自23.3.2持續(xù)十二篇報(bào)告推薦數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI機(jī)遇，判斷AI的“奇點(diǎn)時(shí)刻”已經(jīng)到來(lái)，將貫穿23年投資機(jī)遇！其中詳細(xì)梳理數(shù)字經(jīng)濟(jì)“三大預(yù)期差→三大趨勢(shì)→三大投資線索”、數(shù)據(jù)要素&數(shù)字基建兩大基石，數(shù)字經(jīng)濟(jì)“位置感”；對(duì)于AI浪潮以及由AI引發(fā)第四次場(chǎng)景革命等。在《與風(fēng)共舞:從經(jīng)典科技?？碅I浪潮》、《“AI+”堪比13年的“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”》等進(jìn)一步深度挖掘“AI+”與13年“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+”的異同，從策略視角自上而下理解本輪“AI+”的行情。并與電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信組分別發(fā)布聯(lián)合報(bào)告，從策略和行業(yè)視角對(duì)話AI投資機(jī)會(huì)。
當(dāng)前“AI+”的第一波上漲波動(dòng)加大但整體行情趨勢(shì)未變，后續(xù)需關(guān)注AI領(lǐng)域行情的細(xì)分領(lǐng)域切換，聚焦AI+“業(yè)績(jī)印證”的機(jī)遇！我們?cè)?.16《四月決斷期，“思變?nèi)刈唷庇泻巫兓分袕?qiáng)調(diào)，今年市場(chǎng)會(huì)在業(yè)績(jī)改善彈性（高△g）行業(yè)中評(píng)估AI的性價(jià)比，與13年和19年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇證偽、產(chǎn)業(yè)投資崛起的土壤不同，23年“四月決斷期”臨近，可能會(huì)階段性帶來(lái)“復(fù)蘇投資”和“產(chǎn)業(yè)投資”的拉鋸。如果AI+出現(xiàn)階段調(diào)整，下一輪行情主升浪啟動(dòng)可觀察商業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)（找到盈利模式）、應(yīng)用場(chǎng)景拓展等信號(hào)。因此對(duì)于本輪AI+下一階段行情，建議關(guān)注未來(lái)TMT內(nèi)部有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的環(huán)節(jié)——產(chǎn)業(yè)周期自身出現(xiàn)積極變化、再疊加AI浪潮的加持領(lǐng)域，抓住AI+“業(yè)績(jī)印證”機(jī)遇！
TMT內(nèi)哪些方向有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)？綜合自身產(chǎn)業(yè)周期與AI帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊駲C(jī)遇，基本面支撐更具確定的領(lǐng)域梳理如下：1.電子：（1）AI芯片：屬于AI服務(wù)器算力核心，是支撐AIGC在用戶端廣泛應(yīng)用的算力基礎(chǔ)，受益于AI大模型訓(xùn)練/推理帶來(lái)增量市場(chǎng)需求；（2）PCB基板：AI服務(wù)器中PCB產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，CCL用料標(biāo)準(zhǔn)高，推動(dòng)單機(jī)價(jià)值增量顯著。2.計(jì)算機(jī)：（1）工業(yè)軟件：“數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI+”與國(guó)產(chǎn)替代共振核心區(qū)，受益于制造業(yè)升級(jí)+自主可控驅(qū)動(dòng)。（2）AI服務(wù)器（整機(jī)）：屬于AI潛在拉動(dòng)訂單的環(huán)節(jié)，受益于算力需求拉動(dòng)+高規(guī)格/新技術(shù)產(chǎn)品滲透率抬升共振驅(qū)動(dòng)。3.傳媒：（1）游戲：政策監(jiān)管邊際緩和+產(chǎn)品創(chuàng)新或出海驅(qū)動(dòng)，AI增強(qiáng)場(chǎng)景想象空間。（2）影視：23年政策邊際放松與疫后復(fù)蘇共振，AI技術(shù)加持優(yōu)化供給端。4.通信：（1）光模塊：數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施核心領(lǐng)域，受益于數(shù)據(jù)流量與算力需求爆發(fā)，數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)光模塊用量擴(kuò)張。（2）交換機(jī)/液冷溫控等。算力需求帶動(dòng)上游硬件設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈中交換機(jī)/液冷溫控等受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期；全球通脹超預(yù)期，導(dǎo)致全球貨幣政策持續(xù)收緊；AI發(fā)展及相關(guān)政策方向和力度不及預(yù)期
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