>> 東北證券-德生科技(002908)2022年年報點評：業(yè)績穩(wěn)步增長，數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)大幅爆發(fā)-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳源恒 |
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事件：4月18號，公司發(fā)布2022年年報，全年營業(yè)收入9.05億元（YoY+21.91%）,歸母凈利潤1.14億元（YoY+24.26%），全年業(yè)績符合預(yù)期。
業(yè)績穩(wěn)步增長，人社服務(wù)業(yè)務(wù)大幅爆發(fā)。分產(chǎn)品來看，公司各項業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，“一卡通及AIoT應(yīng)用”實現(xiàn)營業(yè)收入6.98億元（YoY+23.23%），同時，“人社運營及大數(shù)據(jù)服務(wù)”取得持續(xù)性突破，該類業(yè)務(wù)收入達1.65億元（YoY+149.12%），體現(xiàn)了公司在數(shù)字化民生服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)跑優(yōu)勢。從合同額來看，2022年全年，公司主要經(jīng)營合同新簽訂金額同比增長超過30%。我們認為公司通過其“數(shù)據(jù)底座+中臺+場景”打造的差異化模式在行業(yè)中領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，有望持續(xù)通過其“一卡通”所構(gòu)建的行業(yè)渠道壁壘，持續(xù)拓展數(shù)字化數(shù)據(jù)服務(wù)新市場，帶動業(yè)績進一步的增長。
社?？ㄟM入發(fā)卡高峰期，保障全年業(yè)績增長基底。近年來，國家大力推動建立以社會保障卡為載體的一卡通服務(wù)管理模式，推動三代社保卡放量。截至2022年底，全國社?？ǔ挚ㄈ藬?shù)達到13.68億人，普及率為96.8%，其中第三代社保卡持卡人數(shù)達到2.67億人，還有近11億人次的滲透空間。其中2022年公司全年發(fā)卡量約3,600萬張，銷售收入同比增長近64%，短期來看，第二代和第一代社?？ㄏ虻谌绫？ǖ奶鎿Q將為公司未來一兩年的業(yè)績增長打下堅實基礎(chǔ)。
以一卡通為基，打開數(shù)據(jù)服務(wù)第二增長曲線。數(shù)據(jù)來源于“人”并服務(wù)于“人”，一卡通的大面積應(yīng)用，將產(chǎn)生大量的基于“人”的消費場景的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。公司借助社保卡升級為居民服務(wù)“一卡通”的機遇，先試先行開啟了大數(shù)據(jù)賦能的數(shù)字化服務(wù)體系，通過橫向拓展和縱深推進居民服務(wù)“一卡通”在就業(yè)、社保、醫(yī)療、社保、交通、文旅等場景應(yīng)用。截至目前，公司已助力150+個城市實現(xiàn)數(shù)字化民生服務(wù)建設(shè)，構(gòu)建了多級、多域、多部門聯(lián)動且靈活高效的服務(wù)體系。隨著公司在數(shù)據(jù)服務(wù)賽道內(nèi)的持續(xù)探索以及數(shù)據(jù)要素政策的持續(xù)推動，相關(guān)業(yè)務(wù)前景可期。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)測公司2023-2025年營業(yè)收入為13.87、17.28、20.97億元，歸母凈利潤為2.23、2.79、3.46億元，EPS為0.72、0.90、1.12元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：社保卡發(fā)卡進度不及預(yù)期，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期
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