>> 中誠信國際-地方政府專項債一季度回顧與下階段展望：發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高助力穩(wěn)增長，付息壓力加大需關(guān)注債務(wù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 862KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
袁海霞，汪苑暉，閆彥明 |
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后續(xù)展望：年內(nèi)有超3萬億待發(fā)，投資撬動效率仍待提升
發(fā)行規(guī)模預(yù)測：年內(nèi)超3萬億待發(fā)，二、三季度或為發(fā)行高峰
新增專項債：年內(nèi)約2.7萬億待發(fā)行，發(fā)行窗口或較去年推遲
再融資專項債：年內(nèi)尚有超萬億待發(fā)，二季度發(fā)行力度將加大，關(guān)注隱債置換、地方債到期高峰下借新還舊壓力
撬動效應(yīng)預(yù)測：理論上可撬動基建投資近6萬億，撬動能力仍待提升
今年以來專項債作資本金比例小幅回落，撬動杠桿也有所下降，專項債投資撬動能力仍待提升
若專項債用作資本金比例小幅上升至10%，理論上或可拉動基建投資近6萬億，但實際撬動效應(yīng)仍受領(lǐng)域投向、配套融資情況、項目建設(shè)進(jìn)度等多因素限制，真實效果往往小于理論估算水平
建議：增加使用時效、加大投資撬動、完善償債保障
新增專項債限額維持高位，可適度增加使用時效彈性，避免各地安排使用壓力過大導(dǎo)致項目儲備不佳、資金用途調(diào)整常態(tài)化，并提高資金使用效率、提升政府投資績效
提升專項債作項目資本金比例，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大配套融資支持，充分發(fā)揮政府投資撬動能力
專項債延續(xù)大幅擴(kuò)容、隱性債務(wù)顯性化持續(xù)推進(jìn)，地方債尤其是專項債付息已成為新形勢下的剛性支出，需持續(xù)完善償債保障機(jī)制，防范兌付風(fēng)險
一季度發(fā)行特點：節(jié)奏前置規(guī)模再創(chuàng)新高，加大社會民生支持力度
專項債發(fā)行概況：節(jié)奏繼續(xù)前置，規(guī)模再創(chuàng)新高
新增限額提前下達(dá)且保持較高水平的背景下，發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置，規(guī)模達(dá)1.52萬億、再創(chuàng)新高
發(fā)行期限進(jìn)一步延長，以20年期為主、占比24.34%，10年及以上期限合計占比超八成
發(fā)行成本同比小幅下降、季度內(nèi)波動上升，且市場化水平持續(xù)提升
專項債發(fā)行結(jié)構(gòu)：新增債占比超六成，民生領(lǐng)域支持力度加大
新增專項債占比超六成，完成限額進(jìn)度均創(chuàng)歷史新高，再融資專項債發(fā)行規(guī)模小幅下降，均用于償還到期債券
除西藏外其余省份均發(fā)行專項債，山東、廣東新增專項債發(fā)行較多，遼寧、內(nèi)蒙古、貴州再融資專項債占比較高
募投領(lǐng)域繼續(xù)聚焦穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補短板板塊，“兩新一重”占比約四成，民生服務(wù)領(lǐng)域的支持力度進(jìn)一步加強(qiáng)，占比抬升至第二位，中小銀行專項債加速發(fā)行
專項債用作資本金比例略有回落，超八成投向交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域
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