>> 中信建投-圖南股份(300855)下游需求旺盛，積極擴產(chǎn)助力業(yè)績實現(xiàn)高增-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎韜揚 |
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核心觀點
公司發(fā)布2022年年度報告，實現(xiàn)營收10.32億元，同比增長47.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.55億元，同比增長40.51%，公司下游訂單充足，年度業(yè)績高速增長。公司不斷加大研發(fā)投入，研發(fā)項目有序開展，滿足客戶需求、提高核心競爭力；公司積極推進(jìn)募投項目建設(shè)，不斷完善航空產(chǎn)業(yè)鏈布局；股權(quán)激勵計劃有序進(jìn)展，實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。
事件
公司發(fā)布2022年年度報告，實現(xiàn)營收10.32億元，同比增長47.93%；歸母凈利潤2.55億元，同比增長40.51%。公司發(fā)布2023年第一季度報告，公司實現(xiàn)營收3.31億元，同比增長56.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比增長106.69%。
簡評
下游市場訂單需求旺盛，公司業(yè)績快速增長
2022年，公司實現(xiàn)營收10.32億元（+47.93%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.55億元（+40.51%），受益于下游需求的增長，業(yè)績實現(xiàn)快速提升。分產(chǎn)品看，鑄造高溫合金實現(xiàn)營收4.75億元（+63.24%），變形高溫合金營收3.19億元（+62.15%），特種不銹鋼營收0.91億元（+3.75%），其他合金制品營收1.26億元（+15.31%）。分季度來看，22Q4和23Q1公司分別實現(xiàn)營收3.03億元和3.31億元，同/環(huán)比增長71.36%/13.39%、56.1%/9.09%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元和0.84億元，同/環(huán)比增長40.05%/3.03%、106.69%/19.59%。我國全面啟動實施“兩機專項”，航空航天等領(lǐng)域需求快速增長、國產(chǎn)化趨勢加速，高溫合金市場迎來巨大的需求增長，公司業(yè)績水平和盈利能力不斷提升。
盈利能力來看，2022年公司毛利率為35%（-2.31pcts），凈利率為24.68%（-1.3pct），期間費用率為7.61%（-2.69pcts）。其中，銷售費用為0.03億元（+7.67%），費用率為0.81%（+0pct）；管理費用為0.11億元（-0.85%），費用率為3.18%（-1.10pcts）；研發(fā)費用為0.12億元（+20.14%），費用率為3.65%（-1.56pcts）。
公司通過在研項目“進(jìn)口替代航空航天緊固件用高溫合金棒絲材研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”，以及“航空用無縫高強度管材關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”，打造航空用管材制造基地，滿足用戶對各類管路材料的需求，利于公司實現(xiàn)產(chǎn)品范圍的延伸擴展，持續(xù)增強核心競爭力。
資產(chǎn)及負(fù)債情況來看，2022年期末公司應(yīng)收賬款1.99億元（+378.90%），合同負(fù)債0.19億元（+648.83%），預(yù)付款0.04億元（-59.49%），存貨4.62億元（+ 23.5%），應(yīng)付賬款0.60億元（+150.27%）。公司產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良，技術(shù)水平領(lǐng)先，市場優(yōu)勢凸顯，在軍用和高端民用領(lǐng)域積累了豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，產(chǎn)品需求穩(wěn)定、可預(yù)期，銷售規(guī)模持續(xù)增長、采購量加大，公司發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 不斷加大研發(fā)投入，滿足客戶需求、提高核心競爭力
公司以客戶需求為導(dǎo)向，持續(xù)開展新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)工作，完成了既定的新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)計劃。2022年，公司在高性能合金材料領(lǐng)域，開展了19項新產(chǎn)品研發(fā)工作，涉及牌號20余種，相關(guān)產(chǎn)品逐步進(jìn)入驗證、批產(chǎn)階段，開展了4項新工藝研發(fā)工作；在高精度無縫管材領(lǐng)域，開展了30余個規(guī)格航空用高強度不銹鋼管材研制，各個項目處于工藝評審及考核認(rèn)證階段，同時開展了異型高溫合金、不銹鋼航空管材及核電用不銹鋼管材等的研制，相關(guān)產(chǎn)品已實現(xiàn)銷售；在精密鑄件領(lǐng)域，開展了38項精密鑄件新品研發(fā)，其中30項精密鑄件生產(chǎn)工藝已定型，鑄件技術(shù)質(zhì)量指標(biāo)符合客戶要求，其余8項精密鑄件研發(fā)取得階段性進(jìn)展。
研發(fā)項目逐漸實現(xiàn)批量供貨，不斷優(yōu)化產(chǎn)品品類。船舶氣閥用某高硬度合金棒材制備技術(shù)開發(fā)已小批量生產(chǎn)，并提供目標(biāo)客戶裝機驗證；航空管路系統(tǒng)用高強度不銹鋼管材研制已完成部分試制批管材的交付及全面性能檢測，性能滿足專用技術(shù)條件要求；增材制造開發(fā)及其工程化應(yīng)用研究已初步具備高溫合金、鈦合金激光熔覆快速、精密成型技術(shù)能力，完成了部分航空用高溫合金、鈦合金結(jié)構(gòu)件制造。
加快推進(jìn)項目建設(shè)，不斷完善航空產(chǎn)業(yè)鏈布局
公司積極推進(jìn)項目建設(shè)，擴張生產(chǎn)能力建設(shè)規(guī)模。截至2022年末,公司募集資金投資項目“年產(chǎn)1000噸超純凈高性能高溫合金材料建設(shè)項目”、“企業(yè)研發(fā)中心建設(shè)項目”已建設(shè)完成，“年產(chǎn)3300件復(fù)雜薄壁高溫合金結(jié)構(gòu)件建設(shè)項目”仍處于建設(shè)期,投資進(jìn)度為46.93%，因該項目所涉產(chǎn)線設(shè)備多數(shù)為定制化設(shè)備,技術(shù)參數(shù)要求高,受國內(nèi)外前期大環(huán)境影響,項目產(chǎn)線設(shè)備采購談判、設(shè)計制作、發(fā)貨運輸及安裝調(diào)試周期均有所延長,項目整體進(jìn)度放緩,實施進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，預(yù)定可使用狀態(tài)日期延長至2023年7月31日。
全資子公司投資項目建設(shè)將有助于公司完善航空產(chǎn)業(yè)鏈布局,實現(xiàn)產(chǎn)品范圍的延伸擴展,進(jìn)一步夯實公司核心競爭力、拓展行業(yè)市場。全資子公司圖南部件開展航空用中小零部件自動化加工產(chǎn)線項目建設(shè),計劃形成年產(chǎn)各類航空用中小零部件50萬件(套)加工生產(chǎn)能力，目前該項目設(shè)備采購及安裝調(diào)試已基本完成,正在持續(xù)開展管理體系和內(nèi)控等制度建設(shè),積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)的申請認(rèn)證工作；2022年5月,公司投資設(shè)立全資子公司圖南智造,并計劃通過圖南智造開展年產(chǎn)1000萬件航空用中小零部件
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