久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年年度報(bào)告：
　　（1）2022年：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.08億元/+16.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.66億元/-45.77%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.38億元/-48.66%。報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)國內(nèi)酒類消費(fèi)品市場(chǎng)疲軟、消費(fèi)場(chǎng)景缺失等不利影響，公司穩(wěn)步推進(jìn)渠道建設(shè)、完善營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)建設(shè)、調(diào)整營(yíng)銷策略，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；而利潤(rùn)下滑主要受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及促銷活動(dòng)影響。
　　（2）2022Q4：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.28億元/-17.46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13億元/-86.49%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.04億元/-103.91%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致毛利率下滑，收入增長(zhǎng)攤薄期間費(fèi)用。
　　2022年，公司毛利率同比下降6.92pcts至14.03%，我們認(rèn)為主要系公司順應(yīng)市場(chǎng)需求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，名酒銷售占比同比提高且部分名酒毛利率有所下降，同時(shí)精品酒促銷力度加大。期間費(fèi)用率下滑0.69pct至8.97%，其中業(yè)務(wù)人員及促銷費(fèi)用增加帶來銷售費(fèi)用增長(zhǎng)，收入增長(zhǎng)攤薄下銷售費(fèi)用率為6.94%/-0.78pct，管理費(fèi)用率為1.78%/+0.03pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.25%/+0.07pct。2022年凈利率4.21%/-4.85pcts。
　　白酒、葡萄酒均實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
　　分產(chǎn)品來看，2022年白酒/葡萄酒/進(jìn)口烈性酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.28/6.07/1.50億元，同比+19.89%/+28.96%/-51.07%，其中白酒毛利率12.97%/-8.51pcts。拆分量?jī)r(jià)，白酒銷量+6.53%，噸價(jià)為1040.15元/升（同比+12.53%），葡萄酒銷量+4.80%，噸價(jià)為255.28元/升（同比+23.05%）。
　　穩(wěn)步推進(jìn)渠道建設(shè)，持續(xù)完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
　　渠道端，公司進(jìn)一步鞏固渠道優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)直供終端網(wǎng)點(diǎn)同比增加5161家，旗艦店在核心城市相繼落地，進(jìn)駐20多家大型商超，開設(shè)電商旗艦店、上線O2O平臺(tái)及微信小程序，針對(duì)精品酒開展高端品鑒會(huì)15607場(chǎng)，未來將以“700項(xiàng)目”為核心加強(qiáng)網(wǎng)格化管理、拓展新市場(chǎng)。產(chǎn)品端，加強(qiáng)與上游酒廠戰(zhàn)略合作、完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完成古井貢酒1818、虎頭汾酒重磅升級(jí)，推出新品“金內(nèi)參”等。營(yíng)銷端，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)增至1928人、開展豐富內(nèi)部培訓(xùn)推進(jìn)人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)。
　　投資建議：
　　買入-A投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.74/146.23/178.84億元，同比+35.20%/+24.20%/+22.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.41/11.30/14.28億元，同比+129.51%/+34.33%/+26.40%。給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為36.31元，對(duì)應(yīng)2023年18xPE。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量管控風(fēng)險(xiǎn)等。