久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　4月19日，公司發(fā)布2022年度報(bào)告和2023年一季度報(bào)告
　　投資要點(diǎn)
　　一季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44%超預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告上限
　　2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.9億元，同比增長(zhǎng)8.2%，歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比增長(zhǎng)44.1%，扣非凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)45.1%，Q1業(yè)績(jī)超過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告上限（之前預(yù)告同比增長(zhǎng)33%-43%）。2022年度公司實(shí)現(xiàn)收入68.4億元，同比增長(zhǎng)26.8%，歸母凈利潤(rùn)5.8億元，同比增長(zhǎng)78.4%。2022年公司新能源齒輪實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入19.1億元，同比增長(zhǎng)220%，截止報(bào)告期末，公司已經(jīng)建成400萬(wàn)臺(tái)套電驅(qū)動(dòng)減速器齒輪產(chǎn)能。
　　我們認(rèn)為公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要原因?yàn)椋?）新能源齒輪領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固：公司在技術(shù)、質(zhì)量、交付能力、成本等綜合實(shí)力方面不斷獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，增強(qiáng)客戶合作粘性，不斷提升市場(chǎng)占有率，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。2）精密減速機(jī)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力：子公司環(huán)動(dòng)科技積極布局RV和諧波兩大品類(lèi)，第三季度其主營(yíng)收入相較同期增長(zhǎng)超過(guò)75%，前三季度其主營(yíng)收入相較同期增長(zhǎng)超過(guò)65%。3）管理能力持續(xù)提升：積極優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提升精細(xì)化管理。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+降本增效，助力盈利能力持續(xù)高增
　　盈利能力：公司2022年整體毛利率21.1%，同比提升1.6pcts，凈利率8.6%，同比提升2.0pcts。2023年Q1公司毛利率20.8%，同比提升1.4pcts；凈利率9.8%，同比提升2.3pcts，環(huán)比提升1.4pcts。2023年Q1盈利能力較2022年Q4持續(xù)提升，我們判斷主要為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加降本增效所致：1）產(chǎn)能利用率提升：新能源車(chē)滲透率持續(xù)高增長(zhǎng)，下游需求旺盛，公司產(chǎn)能維持緊平衡狀態(tài)；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：海外客戶占比及毛利更高的新能源和高端齒輪及減速器占比持續(xù)提升；3）降本增效：平臺(tái)化生產(chǎn)、精細(xì)化管理以及柔性生產(chǎn)等方式持續(xù)推進(jìn)降本增效進(jìn)程。
　　電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)齒輪獲全球知名客戶認(rèn)可，簽署供應(yīng)商定點(diǎn)函
　　公司與某全球知名零部件企業(yè)“Z客戶”簽署供應(yīng)商定點(diǎn)函，公司被選定為該Z客戶某歐洲高端品牌新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)齒輪項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和批量供應(yīng)商。根據(jù)Z客戶規(guī)劃，本項(xiàng)目預(yù)計(jì)從2024年開(kāi)始批量供貨，項(xiàng)目生命周期為9年，生命周期內(nèi)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售金額為人民幣10億元以上。公司深耕汽車(chē)傳動(dòng)齒輪領(lǐng)域多年，本次定點(diǎn)函的簽署表明了下游高端客戶對(duì)于公司制造技術(shù)及研發(fā)能力的充分認(rèn)可，有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化品牌效應(yīng)，提高市場(chǎng)占有率。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.4、10.4、13.1億元，同比增長(zhǎng)44%、24%、26%，對(duì)應(yīng)EPS為0.99、1.23、1.54元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為25、20、16倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車(chē)滲透率不及預(yù)期；自動(dòng)變速箱滲透率不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)