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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　全年及一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，再次斬獲海外新訂單，全球化加速。2023年新能源和機(jī)器人業(yè)務(wù)雙驅(qū)動(dòng)，公司收入、業(yè)績(jī)的持續(xù)雙擊。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)40.15元。下游新能源需求旺盛疊加盈利能力改善，維持公司2022-2024年EPS為0.69/1.02/1.42元，維持目標(biāo)價(jià)40.15元，對(duì)應(yīng)2023年36倍PE。
　　2022年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁表現(xiàn)，ROE明顯提升，新能源龍頭地位更加鞏固。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入68.5億元，同增27%；歸母凈利潤(rùn)5.9億元（此前預(yù)告為5.72-5.92億元），同增80%，其中4Q22主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.1億元，歸母凈利1.8億元，同增80%。公司2022年收入和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自新能源產(chǎn)品放量，全年新能源汽車(chē)齒輪營(yíng)收同比增長(zhǎng)超220%，同時(shí)公司推動(dòng)內(nèi)部降本增效和精細(xì)化管理，釋放業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性，公司全年ROE為10.4%，創(chuàng)近10年的新高。
　　一季度持續(xù)高增，新能源、重卡AMT放量。公司預(yù)告1Q23歸母凈利1.58-1.7億元，同增33%-43%。1Q23公司電動(dòng)車(chē)齒輪市占率同比繼續(xù)提升，重卡AMT產(chǎn)品放量，疊加持續(xù)降本增效，公司一季度在行業(yè)面臨挑戰(zhàn)下依然強(qiáng)勁表現(xiàn)。
　　再次斬獲全球頂級(jí)廠商新訂單，展現(xiàn)全球競(jìng)爭(zhēng)能力。公司與某全球知名零部件企業(yè)Z客戶(hù)簽署供應(yīng)商定點(diǎn)函，為某歐洲高端品牌新能源汽車(chē)配套電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)齒輪項(xiàng)目，預(yù)計(jì)從2024年開(kāi)始批量，生命周期內(nèi)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售金額為人民幣10億元以上。公司再次斬獲新訂單，展示了其全球競(jìng)爭(zhēng)能力，預(yù)計(jì)23-25年公司全球化將持續(xù)加速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新訂單爬坡不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期