>> 華西證券-維力醫(yī)療(603309)業(yè)績快速增長兌現(xiàn)穩(wěn)定，深度營銷兼產(chǎn)品升級保障可持續(xù)發(fā)展-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 895KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮,陳晨 |
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事件概述
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季度報告，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為13.63/1.67/1.46億元，同比增長21.88%/57.00%/45.38%，實現(xiàn)毛利率/凈利率分別為43.19%/13.04%，同比提升0.83/2.79pp；2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為3.62/0.52/0.47億元，同比增長20.16%/34.92%/36.35%，業(yè)績快速增長兌現(xiàn)穩(wěn)定，符合市場預(yù)期。
分業(yè)務(wù)來看，2022年麻醉產(chǎn)品收入4.09億元（+17.30%），導(dǎo)尿產(chǎn)品收入4.24億元（+46.07%），泌尿外科產(chǎn)品收入1.96億元（+15.62%），護理產(chǎn)品收入1.59億元（+18.96%），呼吸產(chǎn)品收入0.64億元（+3.98%），血透產(chǎn)品收入0.81億元（+10.82%）。
內(nèi)銷深度營銷+學(xué)術(shù)推廣持續(xù)渠道開發(fā)，外銷持續(xù)開發(fā)大客戶定制化項目
2022年公司實現(xiàn)內(nèi)銷規(guī)模7.07億元，同比增長17.90%，已有效覆蓋全國所有省區(qū)，產(chǎn)品進入國內(nèi)約5,000家醫(yī)院，其中1,000家以上三甲醫(yī)院,新品切入市場的同時帶動原有產(chǎn)品市場份額進一步提升，2022年可視雙腔支氣管插管、鎮(zhèn)痛泵、清石鞘、BIP抗菌導(dǎo)尿管及親水涂層超滑導(dǎo)尿包新進院分別達55、39、165、286家，并先后與廣州醫(yī)藥、國科恒豐（北京）達成戰(zhàn)略合作；外銷方面，產(chǎn)品遠銷海外90余個國家或地區(qū)，進入監(jiān)管嚴(yán)格的北美、歐洲、日本等主流市場，2022年主營業(yè)務(wù)收入為6.46億元，同比增長27.76%，其中北美、歐洲市場收入分別同比增長25.24%、38.66%，持續(xù)增加大客戶在研項目，同時隨著公司自動化生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，憑借逐步提升的出口產(chǎn)品性價比進一步增加海外標(biāo)單競得率。
繼續(xù)強化研發(fā)，促進細分領(lǐng)域產(chǎn)品升級換代
2022年，公司共申請發(fā)明專利4項，共獲得發(fā)明專利授權(quán)2項，共有6個新產(chǎn)品（一次性使用可視雙腔支氣管插管套件、親水涂層聚氯乙烯導(dǎo)尿管套件、親水涂層硅膠導(dǎo)尿管套件、一次性使用熱濕交換過濾器套件、一次性使用泌尿道用導(dǎo)絲、帶加熱絲呼吸回路套件）獲得國內(nèi)醫(yī)療器械注冊證，共有2個產(chǎn)品（魏氏鼻咽通氣道和輸尿管導(dǎo)管）獲得美國FDA批準(zhǔn)注冊，獨家代理的Bactiguard AB的BIP抗菌導(dǎo)尿管續(xù)證于2022年3月獲批準(zhǔn)，為國內(nèi)唯一三類抗菌導(dǎo)尿管。
投資建議
考慮到公司基本面發(fā)生全面積極變化，銷售架構(gòu)調(diào)整驅(qū)動內(nèi)銷發(fā)力、重磅創(chuàng)新型高毛利率品種上市放量，同時外銷客戶拓展及新品放量具備想象空間，結(jié)合股權(quán)激勵預(yù)期公司業(yè)績持續(xù)快速增長，維持2023-2024年盈利預(yù)測新增2025年預(yù)期，2023-2025年預(yù)期營業(yè)收入為17.80/22.63/27.29元，同比增長30.6%/27.1%/20.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.16/2.81/3.50億元，同比增長29.6%/30.0%/24.7%，2023-2025年每股收益分別為0.74/0.96/1.19元/股，對應(yīng)2023年4月19日18.47元的收盤價，PE分別為25/19/15，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
國際形勢擾動風(fēng)險，客戶拓展或訂單不及預(yù)期風(fēng)險，新品獲批及銷售推進不及預(yù)期，匯率波動風(fēng)險，品質(zhì)量控制風(fēng)險。
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