>> 國信證券-盤江股份(600395)年報量價齊升，煤質(zhì)下降影響季報業(yè)績-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
樊金璐 |
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此報告為加密報告 |
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2022年，煤炭主業(yè)量價齊升，營收利潤創(chuàng)新高。2022年，盤江股份(600395)實現(xiàn)營收118.43億元，同比增長21.77%；凈利潤22.40億元，同比增長71.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.94億元，同比增長87.14%；基本每股收益為1.11元；平均凈資產(chǎn)收益率ROE為21.82%。主要受市場供求關(guān)系等因素影響，煤炭價格高位運行，且煤炭產(chǎn)能逐步釋放，商品煤產(chǎn)銷量較上年同期有一定幅度增加。
2023年一季度，受價格下降影響，業(yè)績略有下降。2023年第一季度營業(yè)收入28.63元，同比減少0.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.50億元，同比減少26.89%。主因煤價下降，噸煤售價下降144元/噸（降幅15.3%）。分結(jié)構(gòu)看，精煤價格保持高位，混煤價格下降較多，或與煤質(zhì)下降有關(guān)。
“風光火儲”推動新舊能源互補，火電將在2024年貢獻業(yè)績。以貴州省“煤電擴能、增容、提質(zhì)行動”為契機，公司加快推進盤江新光2×66萬千瓦燃煤發(fā)電和盤江普定2×66萬千瓦燃煤發(fā)電項目建設(shè)，預(yù)計分別于2024年上半年和2025年建成投產(chǎn)運行。公司控股子公司盤江新能源發(fā)電(關(guān)嶺)有限公司“關(guān)嶺縣盤江百萬千瓦級光伏基地項目”已完成省能源局備案，項目規(guī)劃建設(shè)裝機規(guī)模1330MWp。
投資建議：考慮2024年-2025年，264萬千瓦先進火電機組投產(chǎn)貢獻業(yè)績，維持“增持”評級?？紤]一季度煤炭質(zhì)量下降以及對業(yè)績的影響，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年收入分別為130.5/140.5/149.0億元，歸屬母公司凈利潤22.1/23.2/23.6億元（原2023-2024為23.8/24.5億元），每股收益23-25年分別為1.03/1.08/1.10元?？紤]公司煤炭產(chǎn)能仍有增長，未來火電“風光火儲”項目推動新舊能源互補，具備較好的成長性，維持“增持”評級。
風險提示：區(qū)域經(jīng)濟放緩導(dǎo)致煤炭需求下降、區(qū)域新能源快速發(fā)展替代煤電需求、安全生產(chǎn)事故影響、公司在建產(chǎn)能不及預(yù)期。
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