>> 德邦證券-德生科技(002908)2022年年報點評：運營業(yè)務(wù)持續(xù)突破，且公司已形成數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品-230420
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 768KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙偉博 |
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事件：德生科技發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入90,537.58萬元，同比增長21.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11,375.62萬元，同比增長24.26%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7,569.88萬元，達到歷年最好情況。
“一卡通及AIoT應(yīng)用”中對后續(xù)業(yè)務(wù)開展起到關(guān)鍵卡位作用的居民服務(wù)一卡通平臺已經(jīng)在多地推行和落地。2022年公司“一卡通及AIoT應(yīng)用”業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入6.98億元，同比增長23.23%，占總營收77%。截至2022年底公司以“數(shù)據(jù)底座+中臺+場景”的方式，成功在安徽、廣東、湖北、江蘇等省份近40個城市落地居民服務(wù)一卡通平臺。當前距離一卡通形成完備的場景功能還有巨大的開發(fā)和建設(shè)空間，尤其是隨著數(shù)字人民幣的全面推行，疊加智能合約功能也將為一卡通打通更多應(yīng)用空間。
“人社運營及大數(shù)據(jù)服務(wù)”取得持續(xù)性突破，其中數(shù)字就業(yè)和信用就醫(yī)場景商機明確。2022年公司“人社運營及大數(shù)據(jù)服務(wù)”業(yè)務(wù)收入達1.65億元，同比增長149.12%，占總營收18%。針對數(shù)字就業(yè)場景，一方面，公司在“畢節(jié)模式”的樣板效應(yīng)基礎(chǔ)上，已落地貴州、河南、廣西、四川等多個省市地區(qū)。另一方面，子公司“金色華勤”旗下的“親親小?！贝蛟斓乃{領(lǐng)就業(yè)產(chǎn)品“人才快遞”在運營方面取得突破，整體可形成從就業(yè)人群數(shù)據(jù)獲取到促成就業(yè)的完整閉環(huán)。針對信用就醫(yī)場景，公司今年預(yù)計在廣州上線100+家醫(yī)院，并在廣東其他各地市復(fù)制，未來可基于該場景疊加延伸理財、商業(yè)保險、藥品配送等更多服務(wù)。
公司已經(jīng)形成部分標準化的數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品。公司基于大量用卡場景下沉淀的數(shù)據(jù)等公司自身的數(shù)據(jù)資源和技術(shù)能力，融合多源數(shù)據(jù)要素，形成標準化數(shù)據(jù)產(chǎn)品。目前公司在城市就業(yè)分析、政務(wù)業(yè)務(wù)核驗、個人征信認證等領(lǐng)域，已經(jīng)形成標準化的數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品。
公司多年來的各項業(yè)務(wù)積累和儲備有望形成厚積薄發(fā)態(tài)勢，使公司在數(shù)據(jù)要素應(yīng)用市場的快速發(fā)展中充分體現(xiàn)紅利。公司在一卡通服務(wù)平臺及各項場景平臺的卡位基礎(chǔ)上，將持續(xù)疊加大量的場景建設(shè)與運營服務(wù)，從而產(chǎn)生多個場景下的大量數(shù)據(jù)沉淀，可不斷開發(fā)創(chuàng)新的數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)。長期來看空間與彈性廣闊，并且持續(xù)改善商業(yè)模式和估值體系。
盈利預(yù)測與估值：基于公司在城市居民服務(wù)一卡通體系建設(shè)和數(shù)字化運營服務(wù)方面的能力積累，在一卡通戰(zhàn)略機遇期來臨和數(shù)據(jù)要素的發(fā)展逐漸受到更多政府的重視的背景下，公司不斷創(chuàng)新商業(yè)模式，有望實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)高速增長。2023-2025年收入15/20/27億，歸母凈利潤2.05/2.85/3.84億，EPS分別為0.66/0.92/1.24元，當前股價對應(yīng)PE為34/25/18。維持“買入”評級。
風險提示：數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品的正式推出進度不及預(yù)期；一卡通整體建設(shè)進度不及預(yù)期；運營業(yè)務(wù)推廣預(yù)期
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