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3月美國CPI通脹5.0%（預(yù)期5.2%），較前值回落1.0pct；核心CPI通脹5.6%（預(yù)期5.6%），較前值回升0.1pct。數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)日美股全線收跌，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.41%，道瓊斯指數(shù)下跌0.11%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.85%；美國國債收益率倒掛收斂，2年期下跌5.8bp，5年期下跌6.5bp，10年期下跌2.8bp，30年期上漲1.3bp；美元指數(shù)小幅下行，從102.204跌至收盤時(shí)的101.526。美元兌換離岸人民幣匯率從前一天的6.893下降至收盤時(shí)的6.878。
　　總體上看，非核心通脹是本月預(yù)期差的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，但OPEC+減產(chǎn)讓能源價(jià)格下跌失去可持續(xù)性。與此同時(shí)，禽流感影響邊際退坡，蛋類價(jià)格大跌10.9%亦超市場預(yù)期。
　　核心通脹水平符合市場預(yù)期，需求轉(zhuǎn)弱疊加薪資增速放緩令服務(wù)通脹顯著軟化，商品通脹亦保持低位。核心商品通脹維持低位，環(huán)比增速小幅反彈，各分項(xiàng)結(jié)構(gòu)分化收窄，商品通脹整體走向均衡。二手車價(jià)格已行至一輪超級下跌周期的尾部，其他分項(xiàng)價(jià)格波動亦趨于溫和。核心服務(wù)通脹見頂回落，環(huán)比增速亦現(xiàn)軟化。房租價(jià)格環(huán)比增速連續(xù)第二個月回落，勞動密集型服務(wù)業(yè)通脹亦已隨薪資增速下行而軟化，僅出行相關(guān)服務(wù)價(jià)格仍有較強(qiáng)韌性。
　　前瞻地看，能源、食品分項(xiàng)仍將在基數(shù)效應(yīng)支撐下繼續(xù)下拉總通脹，服務(wù)分項(xiàng)的下拉力有望逐月走強(qiáng)，商品分項(xiàng)通脹則將保持低位。預(yù)計(jì)美國CPI通脹將于年中曲折下行至4.0%附近。