久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司公布2023年一季報(bào)。公司2023一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收890.38億元，同比增長(zhǎng)82.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)98.22億元，同比增長(zhǎng)557.97%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)78億元，同比增長(zhǎng)698.35%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，出貨量維持高增。公司一季度營(yíng)收890.38億元，同比+82.91%，環(huán)比-24.71%，歸母凈利潤(rùn)98.22億元，同比+557.97%，環(huán)比-25.24%；Q1毛利率21.3%，同比提升6.8pct，環(huán)比下降1.3pct，銷售凈利率11.32%，同比提升7.3pct，環(huán)比微降0.4pct。總體來(lái)看，公司一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比大幅改善，主要由于22年同期受原材料大幅漲價(jià)影響業(yè)績(jī)基數(shù)較低。出貨方面，估計(jì)公司Q1鋰電池出貨量70-75GWh，同比增長(zhǎng)近50%，其中動(dòng)力電池55-60GWh，同比增長(zhǎng)超30%，儲(chǔ)能電池15GWh左右，同比翻倍以上增長(zhǎng)；Q1行業(yè)及公司皆處于去庫(kù)狀態(tài)，預(yù)計(jì)公司整體電池銷量大于產(chǎn)量，庫(kù)存水平實(shí)現(xiàn)較好的去化，預(yù)計(jì)伴隨下游需求回暖以及原材料價(jià)格顯著回落，公司出貨量有望持續(xù)高速增長(zhǎng)，同時(shí)單位盈利維持在較高水平。
　　研發(fā)持續(xù)投入，減值計(jì)提金額較大。23Q1期間費(fèi)用率10.06%，同比-0.93pct，環(huán)比+1.13pct，其中研發(fā)費(fèi)用率5.22%，同比-0.06pct，環(huán)比+1.05%，維持較高水平。其他影響公司Q1利潤(rùn)的因素包括：非經(jīng)常性損益20.22億元，主要來(lái)自于政府補(bǔ)助以及資產(chǎn)處置；投資收益15.27億元，主要來(lái)自于處置部分參股公司股權(quán)；資產(chǎn)減值損失10.93億元，主要由于一季度原材料大幅降價(jià)，公司存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
　　全球動(dòng)力電池快速增長(zhǎng)，公司龍頭地位穩(wěn)固。據(jù)SNE統(tǒng)計(jì)，2023年1-2月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量75.2GWh，同比增長(zhǎng)39%，其中寧德時(shí)代裝機(jī)25.5GWh，同比增長(zhǎng)34%，市占率較22年1-2月下降1.2pct至33.9%；憑借海外市場(chǎng)的放量，公司全球市占率有望維持穩(wěn)中有升，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步凸顯。我們預(yù)計(jì)公司全年電池出貨量有望超過400GWh。
　　投資分析意見：公司Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，出貨量維持高速增長(zhǎng)，在一季度行業(yè)需求增速降檔的情況下仍舊維持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。我們上調(diào)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為484.7/615.4/748.5億元（原值433.3/555.7/696.8億元），對(duì)應(yīng)4月20日收盤價(jià)PE為20/16/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。