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我們認(rèn)為，針對(duì)本周?chē)?guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，商品房銷(xiāo)售反季節(jié)下行，地產(chǎn)板塊可能正在由疫后反彈期逐漸向?qū)嶋H需求水平回落。雖然本周一線城市商品房?jī)r(jià)格以及銷(xiāo)售面積仍在上行區(qū)間，但中低能級(jí)城市已經(jīng)開(kāi)始反季節(jié)下行，二三線城市銷(xiāo)售面積甚至已經(jīng)與受到疫情影響的去年同期水平基本相當(dāng)。此外成交土地溢價(jià)率重回5%的低位區(qū)間，土拍市場(chǎng)回暖進(jìn)程可能仍不順暢。當(dāng)前地產(chǎn)板塊可能正在由疫后反彈期逐漸向?qū)嶋H需求水平回落，中低等級(jí)城市需求偏弱仍是房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的最大掣肘之一。
　　第二，在終端需求持續(xù)疲軟的影響下，工業(yè)生產(chǎn)的回暖進(jìn)程亦有所減緩。本周黑色系及水泥等大宗商品價(jià)格持續(xù)回落、鋼廠盈利率低位持續(xù)下行、螺紋鋼去庫(kù)速度仍然偏緩，或反映出建筑施工終端需求仍然疲軟。在終端需求整體不及預(yù)期的影響下，工業(yè)生產(chǎn)的回暖進(jìn)程亦有所減緩，其中表現(xiàn)在大部分開(kāi)工率數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，沿海8省發(fā)電耗煤量也已回落至往年同期水平。
　　第三，出口及消費(fèi)端的不確定性仍強(qiáng)，后續(xù)應(yīng)進(jìn)行持續(xù)關(guān)注。一方面，本周SCFI小幅回升，CCFI仍在回落，航運(yùn)指標(biāo)仍處于明顯分化狀態(tài)；另一方面，低基數(shù)效應(yīng)下本周汽車(chē)銷(xiāo)售同比大幅回升，其絕對(duì)水平略高于2021年同期，但電影消費(fèi)仍在邊際回落。當(dāng)前出口及消費(fèi)是市場(chǎng)最為關(guān)注，也是分歧最大的兩個(gè)板塊，但其后續(xù)走勢(shì)不確定性仍然較強(qiáng)，應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。
　　本周?chē)?guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
　　大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股跌債漲，商品大部分下跌。
　　終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：一線城市保持韌性，中低能級(jí)城市持續(xù)下行；2）建筑施工：持續(xù)疲軟；3）消費(fèi)：汽車(chē)消費(fèi)在低基數(shù)效應(yīng)下同比強(qiáng)勁，電影消費(fèi)邊際下行，略弱于2021年同期水平；4）出口：SCFI、CCFI指數(shù)表現(xiàn)分化。
　　工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：開(kāi)工率持續(xù)回落；2）貨物流通：仍與往年同期有一定差距；3）人員流動(dòng)：基本恢復(fù)往年同期水平。
　　大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭?jī)r(jià)格下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格下跌；3）有色：鋁價(jià)上漲，鋅、銅價(jià)格下跌；4）原油：價(jià)格下跌，庫(kù)存下行；5）化工：油化產(chǎn)品價(jià)格下跌；6）水泥：價(jià)格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃價(jià)格上漲，純堿價(jià)格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價(jià)格下跌，蔬菜價(jià)格上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期