>> 光大證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)2022年年報及2023年一季報點評：產(chǎn)品持續(xù)迭代，份額逐步提升-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,石崎良,林仕霄 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.11億元，同比增長30.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.78億元，同比增長34.75%。公司發(fā)布2023年一季報，2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元，同比下降14.67%；實現(xiàn)歸母凈利率4.23億元，同比下降13.12%。
點評：
桌面通信終端持續(xù)保持行業(yè)引領(lǐng)者地位。公司的桌面通信終端主要產(chǎn)品包括SIP話機、DECT話機和Team話機，以SIP話機為主。公司針對不同市場形成了差異化的產(chǎn)品解決方案，高效、靈活、深入地滿足了不同市場的特殊需求，構(gòu)建了在不同市場的競爭力；Teams話機是公司與微軟合作的系列產(chǎn)品之一，公司自2018年起成為微軟在語音通信與智能視頻領(lǐng)域的全球戰(zhàn)略合作伙伴，與微軟深度合作，共同研發(fā)，打造更高效、便捷、智能的企業(yè)通信與溝通協(xié)作方案。我們認為，公司將持續(xù)提升在高端市場的競爭力，爭取進一步提高全球市占率，保持行業(yè)引領(lǐng)者的位置。
會議產(chǎn)品持續(xù)迭代。自2018年起，公司相繼推出了億聯(lián)融合通信視頻會議平臺YMS、億聯(lián)會議、音視頻融合通信平臺UME、智能會議室視訊終端Meeting Eye系列及公司其他終端系列。2021年，公司推出智慧會議室解決方案，并于2022年進一步推出了全新升級的混合云視訊解決方案、搭載AI功能的超高清4K智能協(xié)作會議平板MeetingBoard、全新智能會議一體機A10等多款搭載行業(yè)前沿技術(shù)的新品。我們認為，該業(yè)務(wù)未來有望進一步提升市場份額。
云辦公終端覆蓋多元應(yīng)用場景，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力。2021年，公司UH3X系列有線耳機及主打一體化語音工作站的WH6X系列無線耳機廣受用戶青睞，銷量快速提升，助力了云辦公終端業(yè)務(wù)的快速增長；2022年，公司進一步推出BH7X系列商務(wù)藍牙耳機，發(fā)力高端音頻市場，從大類別上已形成完整的商務(wù)耳麥產(chǎn)品線。該產(chǎn)品線仍處于發(fā)展的初期，隨著公司持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，陸續(xù)推出中高端機型，覆蓋多元應(yīng)用場景，該業(yè)務(wù)有望提供長期增長動力。
盈利預(yù)測、估值與評級：根據(jù)公司公告，海外經(jīng)濟的不確定性使得公司需求出現(xiàn)波動，該影響可能持續(xù)。我們下調(diào)公司2023-2024年的歸母凈利潤預(yù)測為25.19/29.22億元，較前次下調(diào)幅度為9%/18%,新增公司2025年歸母凈利潤預(yù)測為33.78億元，對應(yīng)PE21/18/16X。我們看好公司作為企業(yè)通訊協(xié)作領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者的發(fā)展前景，產(chǎn)品迭代有望帶動公司長期成長，維持“買入”評級。
風險提示：VCS市場競爭激化；匯率波動風險。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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