>> 華泰證券-航天宏圖(688066)產(chǎn)品擴張加速，營收高增長有望延續(xù)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
847KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
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產(chǎn)品擴張加速，營收高增長有望延續(xù)
2022年公司實現(xiàn)營收24.57億元，同增67.3%；歸母凈利潤2.64億元，同增32.1%；扣非歸母凈利潤2.22億元，同增46.4%。22Q4公司實現(xiàn)營收10.64億元，同增62.0%；歸母凈利潤1.81億元，同增25.9%；扣非凈利潤1.42億元，同增42.9%。公司2022年營收同比增速較快，主因產(chǎn)品線持續(xù)擴張、PIE+行業(yè)解決方案加速滲透。我們認為，隨著數(shù)據(jù)要素市場化推進、大模型帶動產(chǎn)品力升級，23-25年公司營收有望延續(xù)高增長，預(yù)計公司23-25年EPS為2.23、3.20、4.33元（23-24年前值2.23、3.00元），可比公司平均23E 57.5xPE(Wind)，給予公司23E 57.5xPE，對應(yīng)目標(biāo)價128.23元（前值116.18元），“買入”。
云服務(wù)&空間基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品線持續(xù)擴張，“PIE+行業(yè)”加速滲透
2022年公司營收主要驅(qū)動力來自：1）PIE+行業(yè)產(chǎn)品線收入21.88億元，同增72.6%。公司持續(xù)推動PIE平臺及解決方案在全國省、市、縣等單位的落地應(yīng)用，下沉市場拓展加速；2）2022年公司空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃與建設(shè)產(chǎn)品線收入1.90億元，同增21.4%。2022年公司持續(xù)擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新增國家信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等業(yè)務(wù)；3）云服務(wù)產(chǎn)品線收入0.78億元，同增77.3%。公司云產(chǎn)品線持續(xù)擴張，2022年新增面向金融、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的無人機服務(wù)，發(fā)布了SAR雷達數(shù)據(jù)訂閱服務(wù)。
空天地一體化數(shù)據(jù)持續(xù)豐富，有望受益于數(shù)據(jù)要素市場化
2023年3月30日宏圖一號衛(wèi)星成功發(fā)射，分布式干涉雷達衛(wèi)星星座建設(shè)持續(xù)推進，空天地數(shù)據(jù)資源體系進一步豐富。據(jù)公司官網(wǎng)，截至2022年12月31日，PIE-Engine平臺已覆蓋超過20多個領(lǐng)域，數(shù)據(jù)總量近20PB，且每日增長7-10TB，數(shù)據(jù)集種類達到160多種。其中，無人機數(shù)據(jù)55TB，上球上云17.8TB，線上無人機數(shù)據(jù)覆蓋面積達8500平方千米，傾斜攝影數(shù)據(jù)覆蓋全國12個城市。我們認為，隨著數(shù)據(jù)要素市場價值或?qū)⒅鸩奖煌诰?，公司有望憑借“數(shù)據(jù)+云+應(yīng)用+生態(tài)”的服務(wù)模式深度受益于產(chǎn)業(yè)變革。
借力大模型技術(shù)，PIE-Engine產(chǎn)品力有望持續(xù)升級
據(jù)公司官網(wǎng)，公司借助ChatGPT和SAM等通用大模型技術(shù)提升PIE平臺AI服務(wù)能力。據(jù)公司年報，PIE平臺實現(xiàn)了遙感AI場景分類任務(wù)從樣本標(biāo)注到模型訓(xùn)練、發(fā)布、解譯的全流程能力，增加了超過20個航空航天AI模型以及20萬+樣本數(shù)據(jù)，構(gòu)建了從本體構(gòu)建到語料標(biāo)注、模型訓(xùn)練到知識抽取、圖譜構(gòu)建到圖譜應(yīng)用的全鏈路工具集。我們認為，AI大模型有望持續(xù)賦能PIE平臺，產(chǎn)品力升級有望帶來公司23-25年營收高增長。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品拓展低于預(yù)期。
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