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事件：
　　譜尼測試發(fā)布2022年年報(bào)&2023年一季報(bào)：公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.62億元，同比增長87.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.21億元，同比增長45.63%。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.25億元，同比下降1.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.09億元，同比增長68.08%。
　　投資要點(diǎn)：
　　多板塊實(shí)現(xiàn)快速增長，帶動2022年全年收入高增。2022年，公司生命科學(xué)與健康環(huán)保板塊、汽車與其他消費(fèi)品板塊、安全保障板塊與電子電器板塊營收均實(shí)現(xiàn)50%以上增長。其中，占營收比例最高的生命科學(xué)與健康環(huán)保板塊實(shí)現(xiàn)營收32.35億元，同比增長87.69%；汽車及其他消費(fèi)品板塊實(shí)現(xiàn)營收2.87億元，同比增長52.54%；安全保障板塊實(shí)現(xiàn)營收1.57億元，同比增長247.90%；電子電器板塊實(shí)現(xiàn)營收0.71億元，同比增長74.43%。
　　多領(lǐng)域業(yè)務(wù)開拓取得新進(jìn)展，檢測能力提升。1）食品檢測領(lǐng)域，公司成功中標(biāo)國家市場監(jiān)督管理總局2022年本級食品安全承檢食品公開招標(biāo)項(xiàng)目；榮獲了2022年度“中國食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會科技創(chuàng)新獎——技術(shù)進(jìn)步獎一等獎”。2）環(huán)境檢測領(lǐng)域，公司共22家實(shí)驗(yàn)室成功入選國家第三次土壤普查實(shí)驗(yàn)室名錄，2022年度11家子公司已承擔(dān)了第三次全國土壤普查試點(diǎn)和鹽堿地普查項(xiàng)目。3）汽車檢測領(lǐng)域，公司獲零跑、愛馳、洛軻等多家新能源汽車主機(jī)廠第三方試驗(yàn)室認(rèn)可，并成功入選奧迪（中國）、德國大眾第三方檢測合格供應(yīng)商。4）化妝品檢測領(lǐng)域，集團(tuán)旗下已有4家公司具備國家藥監(jiān)局審批的化妝品人體安全性和功效評價(jià)檢驗(yàn)注冊備案資質(zhì)。5）電子電器檢測領(lǐng)域，公司收購了深圳米約、成都米約、深圳通測，擴(kuò)充了資質(zhì)，擴(kuò)展了公司在5G通信領(lǐng)域的測試能力。6）CRO/CDMO領(lǐng)域，譜尼上海生物醫(yī)藥實(shí)驗(yàn)室成功獲批《實(shí)驗(yàn)動物使用許可證》并投入使用。公司目前擁有齊全的動物行為學(xué)分析、病理實(shí)驗(yàn)、生化分析測試和遺傳分析等設(shè)備；擁有原料藥合成、劑型研究、藥物分析、藥理毒理等一批先進(jìn)水平的專業(yè)實(shí)驗(yàn)室。
　　銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率同比明顯下降，人均創(chuàng)利進(jìn)一步提升。公司注重發(fā)揮各個實(shí)驗(yàn)室的協(xié)同效應(yīng)，通過系統(tǒng)軟件的升級和運(yùn)用提升工作效率，同時通過提升儀器的自動化水平降低勞動力投入。2022年，公司銷售費(fèi)用率同比下降6.02pct至9.71%；管理費(fèi)用率同比下降2.97pct至7.7%。2022年，公司人均創(chuàng)利為3.82萬元，同比提升26.5%。
　　盈利預(yù)測和投資評級：由于2023年一季報(bào)收入略有下降，我們略調(diào)降公司2023年業(yè)績預(yù)期，預(yù)期公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為3.63/4.76/6.11億元，對應(yīng)PE分別為30/23/18倍。但公司作為檢測領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，多領(lǐng)域業(yè)務(wù)開拓進(jìn)展順利，管理效率持續(xù)提升，我們?nèi)跃S持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單增速不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期；并購節(jié)奏不及預(yù)期；公司業(yè)績增速不及預(yù)期；并購整合效果不及預(yù)期；實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能釋放速度不及預(yù)期。